अप्रमाणित प्रतिभूतियां क्या हैं? रूसी प्रतिभूति बाजार

2024 लेखक: Howard Calhoun | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-17 10:28

वित्तीय बाजार में कई क्षेत्र शामिल हैं। उनमें से एक स्टॉक एक्सचेंज है। प्रतिभूति बाजार धन की प्राप्ति और पुनर्वितरण का एक स्रोत है। निवेशक अपनी वृद्धि को तेज करते हुए होनहार कंपनियों और बैंकों के शेयर खरीदते हैं। यहां दस्तावेजी और गैर-दस्तावेजी प्रतिभूतियां प्रचलन में हैं। उनके कामकाज की विशेषताओं पर लेख में चर्चा की जाएगी।

परिभाषा

प्रतिभूति बाजार सेंट्रल बैंक के जारी करने और संचलन से संबंधित आर्थिक संबंधों का एक समूह है। इसे स्टॉक एक्सचेंज भी कहा जाता है। बाजार का मुख्य उद्देश्य अर्थव्यवस्था के वित्तीय विकास को सुनिश्चित करना है। यह बैंक ऋण की सहायता से और प्रतिभूतियों के माध्यम से किया जा सकता है। दूसरे मामले में, निवेशकों द्वारा धन भेजा जाता है:

• बढ़ती कंपनियों के लिए जो अल्पावधि में आय उत्पन्न कर सकती हैं;
• उन होनहार उद्योगों के लिए जो लंबे समय में मुनाफा और पूंजीकरण जमा कर सकते हैं।

प्राथमिक बाजार मेंजारी करने के समय सेंट्रल बैंक द्वारा रखा गया। यहीं से वित्तीय संसाधन जुटाए जाते हैं। जारीकर्ता, निवेशक, हामीदार, एफएफएमएस इस क्षेत्र में भागीदार हैं। द्वितीयक बाजार में, प्रतिभूतियों का पुनर्विक्रय होता है, होनहार उद्योगों को पूंजी की दिशा। यहां संपत्ति की बाजार दर बनती है।

आरजेडबी के कार्य

• अर्थव्यवस्था के क्षेत्रों के बीच पूंजी का पुनर्वितरण।
• विकल्पों और अन्य डेरिवेटिव के माध्यम से वित्तीय जोखिमों का बीमा।
• मुफ्त धन का संचय।
• अर्थव्यवस्था में निवेश।
• लाभप्रद उद्योगों के लिए पूंजी का प्रवाह।
• "ओवरहीटिंग इन्वेस्टमेंट" का कार्य। प्रतिभूतियों के मूल्य में उतार-चढ़ाव होता है। तेजी से मांग के बाद, संपत्ति का पूंजीकरण शुरू होता है, बाजार में कीमत वापस आती है।
• बाजार के विकास की जानकारी प्रदान करना।

जारी करने योग्य प्रतिभूतियां

यह बाजार में सबसे आम प्रकार के शेयर हैं। ऐसी प्रतिभूतियां कानून द्वारा निर्धारित तरीके से, असाइनमेंट और बिना शर्त अभ्यास के अधीन, स्वामी के संपत्ति अधिकारों को सुरक्षित करती हैं; रिलीज के परिणामस्वरूप दिखाई देते हैं; खरीद के समय की परवाह किए बिना समान अधिकार हैं।

प्रतिभूतियों को जारी करने में शामिल हैं:

• शेयर - लाभांश प्राप्त करने, संगठन का प्रबंधन करने, संगठन के परिसमापन के बाद संपत्ति साझा करने के मालिक के अधिकारों को सुरक्षित करता है;
• बॉन्ड - जारीकर्ता से केंद्रीय बैंक या अन्य संपत्ति के नाममात्र मूल्य को सहमत समय सीमा के भीतर प्राप्त करने के धारक के अधिकार की पुष्टि करता है;
• विकल्प - एक निर्दिष्ट अवधि के भीतर धारक के खरीदने/बेचने के अधिकार को सुरक्षित करता हैनिश्चित मूल्य पर शेयरों की संख्या।

उत्सर्जन प्रतिभूतियां दो रूपों में जारी की जाती हैं, ये हैं:

• धारक को इंगित करने वाला प्रमाणपत्र;
• उत्सर्जक प्रतिभूतियों का गैर-दस्तावेजी रूप - रजिस्टर में मालिकों को ठीक करने का प्रावधान करता है।

घटना का इतिहास

"अप्रमाणित प्रतिभूतियों" शब्द की परिभाषा अमेरिकी कानून से आई है। पिछली शताब्दी के 80 के दशक में, विभिन्न कानूनी नियामक व्यवस्थाओं के साथ परक्राम्य, वस्तु और स्टॉक प्रमाणपत्रों का उपयोग किया गया था। कला में। 8-102 यूएसटीसी अप्रमाणित रूप में प्रतिभूतियों की अवधारणा को परिभाषित करता है: यह जारीकर्ता की संपत्ति में एक हिस्सा है जिसे किसी अन्य दस्तावेज़ द्वारा दर्शाया नहीं जाता है, और इसका हस्तांतरण विशेष पुस्तकों में दर्ज किया जाता है।

सर्टिफिकेट को "डीमटेरियलाइज़" करने वाला पहला फ़्रांस था। 1984 के बाद से, देश के कानून ने शेयरों और बांडों के संबंध में इस संभावना को सुरक्षित किया है। जर्मनी में, एक विशेष कानून ने "वैश्विक प्रमाणपत्र" जारी करने की अनुमति दी।

रूस में प्रतिभूति बाजार

सूचना प्रौद्योगिकी के विकास के साथ, वृत्तचित्र से संपत्ति के अधिकारों की पुष्टि के रूप को इलेक्ट्रॉनिक में बदल दिया गया था। ऐसे प्रमाणपत्रों को प्रतिभूतियां भी कहा जाता है, लेकिन वे स्वामित्व के कानूनी नियमों के अधीन होते हैं। प्रतिभूतिकरण की यह प्रवृत्ति वित्तीय संबंधों की गतिशीलता को अच्छी तरह से दर्शाती है। "डिमटेरियल" प्रतिभूतियों का कारोबार कला द्वारा तय किया जाता है। रूसी संघ के नागरिक संहिता के 142-149। जारीकर्ता, लाइसेंस प्राप्त करने के बाद, इलेक्ट्रॉनिक कंप्यूटरों की मदद से अधिकारों को ठीक कर सकता है। इन कार्यों का क्रम और नियमकानून द्वारा विनियमित।

अप्रमाणित प्रतिभूतियां इलेक्ट्रॉनिक दस्तावेज हैं। कानून उन पर लेनदेन को ठीक करने, पुष्टि करने और करने की प्रक्रिया को परिभाषित करता है। अभिलेखों की सुरक्षा की जिम्मेदारी उस व्यक्ति की होती है जिसने रजिस्टर को अद्यतन किया है। यह "सेंट्रल बैंक के मुद्दे पर निर्णय" भी तैयार करता है, इसे राज्य के अधिकारियों के साथ पंजीकृत करता है। यह दस्तावेज़ मालिकों के अधिकार को प्रमाणित करता है। इसे तीन प्रतियों में बनाया गया है। एक मालिक के पास रहता है, दूसरा रजिस्ट्री से जुड़ा होता है, और आखिरी को तिजोरी में स्थानांतरित कर दिया जाता है।

ऐसे दस्तावेज़ों की ख़ासियत यह है कि जारीकर्ता का दायित्व एक विशेष "डिपो" खाते पर एक प्रविष्टि के रूप में व्यक्त किया जाता है, जिसमें सभी आवश्यक विवरण होते हैं। इस रूप में, कानून शेयरों और बांडों को जारी करने की अनुमति देता है। लेकिन इस तरह से किए गए बिलों का मुद्दा निषिद्ध है।

मुद्दों को संभालना

घरेलू कानून ने भी "अभौतिक" प्रतिभूतियों के उपयोग की अनुमति दी। मुद्दों के मामले में एओ को केवल अपने मुद्दों को बही में दर्ज करना चाहिए, और फॉर्म तैयार करने पर पैसा खर्च नहीं करना चाहिए। सरकारी अल्पकालिक बांड गैर-दस्तावेजी प्रतिभूतियों का एक और उदाहरण हैं। कानून इस रूप में किसी भी प्रकार का प्रमाण पत्र जारी करने की अनुमति देता है। लेकिन उन पर विवादों को नियंत्रित करने के लिए कोई कानूनी व्यवस्था नहीं है। सभी मुद्दों को कला के प्रावधानों के आधार पर हल किया जाता है। 28 संघीय कानून "आरजेडबी पर", जिसमें कहा गया है कि ऐसी वस्तुओं का स्वामित्व उसी तरह स्थानांतरित किया जाता है जैसे चीजों के लिए।

कानूनी

अमेरिकी कानून में, संपत्ति का उद्देश्य स्वयं अधिकार है। रूसी कानून के लिए, यह दृष्टिकोण अस्वीकार्य है। अमेरिकी कानून में दायित्व की कोई अवधारणा नहीं है। इसलिए, इन व्याख्याओं और विनियमों का घरेलू बाजार में स्वत: हस्तांतरण असंभव है। प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री कानून के स्थापित नियमों द्वारा शासित होनी चाहिए।

आरएफ सीजी में संशोधन किए जाने से पहले, मुद्दे के मुद्दों को "सेंट्रल बैंक के मुद्दे पर विनियम" संख्या 78 द्वारा विनियमित किया गया था। यह दस्तावेज़ प्रविष्टियों के रूप में प्रमाण पत्र के अस्तित्व की संभावना के लिए प्रदान किया गया था। खातों पर। नागरिक संहिता से प्रतिभूतियों की नई अवधारणा प्रदान करती है कि दस्तावेज़ का मुख्य उद्देश्य कुछ संपत्ति अधिकारों को ठीक करना है। उनका स्थानांतरण बिना प्रमाण पत्र के संभव है। कला में। नागरिक संहिता के 149 में कहा गया है कि प्रतिभूतियों के अधिकार एक विशेष रजिस्टर में दर्ज किए जाते हैं। और यह पहले से ही इस उपकरण के कार्यों में से एक से वंचित कर देता है।

कानून के इन मानदंडों का विश्लेषण करते हुए, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि कागज रहित प्रतिभूतियां संपत्ति के अधिकार हैं जिन्हें एक सामान्य नियम द्वारा या रजिस्टर में एक प्रविष्टि तय करके प्रमाणित किया जा सकता है।

घरेलू आरजेडबी की समस्याओं को हल करने के तरीके

1. रूस में उत्पादन की बहाली और विकास के लिए शेयरों के ब्लॉक का पुनर्वितरण, वित्तीय संसाधनों का आवंटन।
2. राजनीतिक अस्थिरता, आर्थिक संकट पर काबू पाना।
3. कानून में सुधार।
4. राज्य की भूमिका बढ़ाना: शेयर बाजार के कामकाज मॉडल की अंतिम पसंद, परिभाषाबजट की पुनःपूर्ति के स्रोत, एक प्रभावी निरीक्षण प्रणाली का गठन।
5. दस्तावेजी और बुक-एंट्री प्रतिभूतियों में निवेश की सुरक्षा।
6. डिपॉजिटरी, क्लियरिंग और एजेंसी नेटवर्क का विकास जो दस्तावेजों की आवाजाही को पंजीकृत करता है।
7. जारीकर्ताओं की गतिविधियों के बारे में जानकारी की मात्रा का विस्तार करना। बाजार मूल्यांकन संकेतकों की एक सामान्य प्रणाली का निर्माण, रेटिंग का परिचय, निवेश वस्तुओं के रूप में अर्थव्यवस्था के कुछ क्षेत्रों में विशेषज्ञता वाले प्रकाशनों के नेटवर्क का विकास।

यूरोपीय मॉडल की विशेषताएं

अमेरिकन मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर, प्रॉफिटेबिलिटी, कैपिटलाइजेशन, टर्नओवर और लिक्विडिटी के मामले में सबसे ज्यादा विकसित है। 1930 के दशक के आर्थिक संकट के बाद नियामक ढांचा तैयार किया गया था। पीछ्ली शताब्दी। उसी समय, पूंजी प्रबंधन की अवधारणा को संशोधित किया गया था। कानून "ऑन द सेंट्रल बैंक" (1933), "ऑन द स्टॉक एक्सचेंज" (1934) और अन्य अधिनियम लागू हुए। इसलिए, अप्रमाणित प्रतिभूतियां वर्तमान में यूएस में स्वतंत्र रूप से परिचालित हो रही हैं।

पश्चिमी यूरोपीय बाजार घरेलू बाजार की तुलना में अधिक कुशलता से काम करता है, हालांकि यह अमेरिकी बाजार से कमतर है। यह मेगा-रेगुलेटर, उनके सुस्थापित कार्य का एक बड़ा गुण है। वित्तीय बाजार का प्रत्येक क्षेत्र कार्यों की एक निश्चित सूची करता है। और पूंजी की कमी की स्थिति में संसाधनों का पुनर्वितरण किया जाता है। इन सभी गतिविधियों को संबंधित मंत्रालयों (वित्त और आर्थिक मामलों) द्वारा नियंत्रित किया जाता है।

वैश्विक प्रतिभूति बाजारों के विकास में रुझान

• संपत्ति संकेंद्रण - दुनिया के सबसे बड़े स्टॉक एक्सचेंजों में पेशेवर प्रतिभागियों से पूंजी का संकेंद्रण। परिणाम विश्वसनीयता में सुधार हुआ हैप्रमाण पत्र और बोली लगाने वाले आयोजक।
• वैश्वीकरण - केंद्रीय बैंक के मुद्दों का तेजी से विकास।
• बाजार का कंप्यूटरीकरण - नवीनतम तकनीकों का उपयोग, उनका निरंतर अद्यतन, किसी भी निवेशक को संचार के साधन उपलब्ध कराना।
• राज्य विनियमन को मजबूत करना निवेशकों के अधिकारों की रक्षा, दस्तावेजों की विश्वसनीयता में सुधार, जारीकर्ता, स्टॉक एक्सचेंजों के कामकाज की पारदर्शिता, कंप्यूटर डेटा प्रोसेसिंग सिस्टम की सुरक्षा की आवश्यकता के कारण है।
• इंटरनेट प्रौद्योगिकियों का परिचय।
• नए उपकरणों, प्रणालियों और बुनियादी ढांचे का वितरण।
• प्रतिभूतिकरण पारंपरिक रूपों (बचत और जमा) से केंद्रीय बैंक को धन का हस्तांतरण है ताकि गैर-तरल संपत्तियों को जोड़ा जा सके और उन्हें प्रचलन में लाया जा सके।
• अपने भागीदारों के प्रमुख एक्सचेंजों द्वारा विलय और अधिग्रहण।

पंजीकृत कागजात बनाम सेंट्रल बैंक वाहक को

कुछ समय के लिए, सभी रूसी प्रतिभूतियों को समान कानूनी कृत्यों द्वारा विनियमित किया गया था। कानून में बदलाव की शुरुआत के साथ, प्रमाण पत्र के गायब होने के बाद धारक के अधिकारों को स्वतंत्र महत्व प्राप्त हुआ। इस तरह के दस्तावेज चीजों के गुणों को नहीं लेते हैं, बल्कि उनके तय होने के तरीके को बदल देते हैं। नतीजतन, मालिकों के हितों की सुरक्षा में सुधार की जरूरत है। कागज वाहकों के "प्रतिस्थापन" से शास्त्रीय व्यक्तिगत प्रमाण पत्र गायब हो जाते हैं। वाहक प्रतिभूतियों का एक गैर-दस्तावेजी रूप प्रकट होने की संभावना नहीं है। और "अभौतिकीकृत" आदेश, हालांकि कानून द्वारा निषिद्ध नहीं हैं (नागरिक संहिता के अनुच्छेद 149), व्यापक रूप से उपयोग नहीं किए जाएंगे। इसलिए, अप्रमाणितकेवल जारी करने वाली प्रतिभूतियां ही शेष हैं।

निष्कर्ष

रूस में प्रतिभूति बाजार अर्थव्यवस्था के वित्तीय विकास को सुनिश्चित करने के लिए कार्य करता है। प्रचलन में गैर-दस्तावेजी रूप में प्रमाण पत्र हैं। वास्तव में, यह वही हिस्सा, जो उद्यम की संपत्ति में मालिक के योगदान की पुष्टि करता है, हस्तांतरण के तथ्य के लिए रजिस्टरों में दर्ज किया जाता है।