डेरिवेटिव सिक्योरिटीज: अवधारणा, प्रकार और उनकी विशेषताएं

2024 लेखक: Howard Calhoun | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-17 10:28

डेरिवेटिव सिक्योरिटीज वित्तीय वस्तुएं हैं जो सामान्य अर्थों में संपत्ति नहीं हैं। यही है, वे उद्यम की संपत्ति का हिस्सा नहीं हैं और ऋण दायित्व नहीं हैं। वे स्वयं संपत्ति का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं, बल्कि इसे खरीदने या बेचने के अधिकार का प्रतिनिधित्व करते हैं। एक निवेशक या सट्टेबाज इसका स्वामित्व प्राप्त नहीं करता है, जैसा कि शेयर खरीदते समय होता है, लेकिन इसका उपयोग विशेष रूप से आगे पुनर्विक्रय के लिए करता है।

क्या हैं

द्वितीयक बाजार में फाइनेंसरों और पेशेवर व्यापारियों द्वारा उपयोग किए जाने वाले एक विशेष प्रकार के वित्तीय साधन हैं। ये डेरिवेटिव सिक्योरिटीज हैं। इनमें बाजार की वस्तुएं जैसे विकल्प, वायदा, वायदा आदि शामिल हैं।

यद्यपि अनुबंध स्वयं संपत्ति का स्वामित्व नहीं देता है, इसके अलावा, यदि आप इसे समय पर नहीं बेचते हैं, तो यह अपना मूल्य खो देता है, उनके साथ निवेश और अटकलों को लाभदायक माना जाता है। यह समझने के लिए कि एक व्यापारी इन प्रतिभूतियों पर कैसे पैसा कमा सकता है, विस्तार से विचार करना और कम से कम मुख्य प्रकार की व्युत्पन्न प्रतिभूतियों और उनकी विशेषताओं का अध्ययन करना आवश्यक है।

द्वितीयक बाजार के कारण

यह सब 1971 में शुरू हुआ, जब पहले मुद्रा का उदारीकरण हुआ, और फिर स्टॉक और कमोडिटी बाजारों में। इससे एक देश से दूसरे देश में, उत्पादन के एक क्षेत्र से दूसरे क्षेत्र में पूंजी के आवागमन की और भी अधिक स्वतंत्रता प्राप्त हुई। स्वतंत्रता के साथ-साथ कीमतों की अप्रत्याशितता आई। इसने कीमत पर पूंजी का एक हिस्सा खोने के डर को जन्म दिया और निवेशकों की इच्छा किसी तरह अपने निवेश को सुरक्षित करने की थी।

काफी स्वाभाविक कारणों से, प्रतिभागी बाजार में दिखाई दिए जिन्होंने विशेष रूप से भयभीत निवेशकों की मदद करने का फैसला किया, और साथ ही साथ उन पर पैसा भी कमाया। और यद्यपि व्युत्पन्न प्रतिभूतियों को आज भी विनिमय अटकलों की सबसे जोखिम भरी वस्तुओं में से एक माना जाता है, बाजार में विकसित हुई स्थिति का उपयोग करने के लिए कम शिकारी नहीं हैं। मुद्दा न केवल उच्च तरलता में है, बल्कि व्यक्तिगत संवर्धन के लिए अनुबंधों का उपयोग करने की सादगी (जैसा कि अनुभव से पता चलता है कि भ्रामक है) में है।

डेरिवेटिव बाजार के उभरने का मुख्य कारण मुक्त बाजार का उपकरण है, जब कुछ कंपनियां हेज करने की कोशिश कर रही हैं, दूसरों को अभी फंड की जरूरत है, वे खरीदने के लिए अपने अनुबंध और संपत्ति बेचने के लिए तैयार हैं। उन्हें बाहर, लेकिन केवल थोड़ी देर बाद। इसलिए, इस बाजार को द्वितीयक माना जाता है, क्योंकि इस पर लेन-देन समझौते (अनुबंध) में दो प्रतिभागियों के बीच नहीं होता है, बल्कि बाजार के तीसरे पक्षों के बीच होता है: व्यापारी और दलाल।

एक और कारण एक और वित्तीय संकट के परिणामस्वरूप अर्थव्यवस्था के "पतन" से बचने का प्रयास है, जैसा कि इसमें हुआ था1929, जब तकनीकी प्रगति के कारण नए कृषि उपकरणों का उदय हुआ: ट्रैक्टर और कंबाइन। इस कृषि मशीनरी के उपयोग के कारण एक रिकॉर्ड (उस मानकों के अनुसार) फसल ने इस तथ्य को जन्म दिया कि कृषि उत्पादों की कीमतें गिर गईं और अधिकांश किसान दिवालिया हो गए। उसके बाद कीमतों में तेज उछाल आया, क्योंकि ऑफर में तेजी से कमी की गई। अर्थव्यवस्था में मंदी थी। घटना के इस तरह के विकास की पुनरावृत्ति से बचने के लिए, भविष्य की फसल को एक अनुबंध के तहत बेचा जाने लगा, जिसमें बुवाई से पहले ही इसकी कीमत और मात्रा निर्धारित की गई थी।

प्रतिभूतियों के प्रकार

आधुनिक परिभाषा के अनुसार, व्युत्पन्न प्रतिभूतियों की अवधारणा को एक दस्तावेज या अनुबंध के रूप में परिभाषित किया गया है जो अपने मालिक को एक निश्चित समय के भीतर या एक निश्चित अवधि के बाद संपत्ति प्राप्त करने का अधिकार देता है। वहीं, लेन-देन से पहले वह इस दस्तावेज़ का निपटान कर सकता है। वह इसे बेच सकता है या इसका आदान-प्रदान कर सकता है। व्यावसायिक गतिविधियों में निम्न प्रकार के अनुबंधों का उपयोग किया जाता है:

• विकल्प।
• वायदा।
• स्पॉट अनुबंध।
• जमा रसीद।
• आगे।

कुछ वैज्ञानिक लेखों में, व्युत्पन्न प्रतिभूतियों के रूप में लदान का बिल भी दिया जाता है, लेकिन इस प्रकार के कागज में इसका समावेश बहुत विवादास्पद है। बात यह है कि लदान का बिल परिवहन की जा रही संपत्ति के निपटान का अधिकार नहीं देता है। अर्थात्, यह शिपर और वाहक के बीच एक समझौता है, न कि शिपर और मालवाहक के बीच। और यद्यपि वाहक परिवहन की गई संपत्तियों (कार्गो) की सुरक्षा के लिए जिम्मेदार है, वह नहीं करता हैउनका निपटान करने का अधिकार है।

यदि परेषिती संपत्ति को स्वीकार करने से इनकार करता है, तो वाहक इसे बेचने या उचित करने में सक्षम नहीं होगा। हालाँकि, लदान का बिल स्वयं किसी अन्य वाहक को हस्तांतरित या बेचा जा सकता है। यह वही है जो इसे डेरिवेटिव के समान बनाता है।

ऐसे वित्तीय साधनों को कैसे वर्गीकृत किया जाता है

आर्थिक विज्ञान में, निम्नलिखित मापदंडों के अनुसार व्युत्पन्न प्रतिभूतियों का वर्गीकरण स्वीकार किया जाता है:

• निष्पादन समय के अनुसार: लंबी अवधि (1 वर्ष से अधिक) और अल्पकालिक (1 वर्ष से कम);
• जिम्मेदारी के स्तर से: अनिवार्य और वैकल्पिक;
• लेनदेन के परिणाम या भुगतान की आवश्यकता की तारीख तक: तत्काल भुगतान, अनुबंध के दौरान या अंत में;
• भुगतान के क्रम के अनुसार: पूरी राशि एक बार में या किश्तों में।

उपरोक्त सभी मापदंडों को अनुबंध में एक या दूसरे तरीके से निर्दिष्ट किया जाना चाहिए। यह न केवल यह निर्धारित करता है कि यह किस प्रकार का होगा, बल्कि यह भी कि डेरिवेटिव प्रतिभूतियों के साथ लेनदेन कैसे किया जाएगा, जिस पर अनुबंध लागू होता है।

आगे

अग्रेषित अनुबंध दो पक्षों द्वारा किया गया एक लेन-देन है, जिसके तहत एक परिसंपत्ति को स्थानांतरित किया जाता है, लेकिन निष्पादन में देरी के साथ। उदाहरण के लिए, एक निश्चित तिथि तक किसी उत्पाद की आपूर्ति का अनुबंध। ऐसा लेनदेन लिखित रूप में किया जाता है। उसी समय, अर्जित (बेची गई) संपत्ति का मूल्य और वह राशि जो वह इसके लिए भुगतान करने के लिए बाध्य होगी (बाजार मूल्य) को दस्तावेज़ में निर्दिष्ट किया जाना चाहिए।

बीयदि खरीदार किसी कारण से अनुबंध के लिए भुगतान नहीं कर सकता है या उसे तत्काल धन की आवश्यकता है, तो वह इसे फिर से बेच सकता है। यदि खरीदार भुगतान करने से इनकार करता है तो विक्रेता के पास बिल्कुल वही अधिकार होते हैं। इस मामले में, एक आर्बिट्रेज ऑपरेशन किया जाता है, जिसके परिणामस्वरूप प्रभावित पक्ष डेरिवेटिव एक्सचेंज पर अनुबंध बेच सकता है। इस मामले में, लेनदेन का वित्तीय परिणाम अनुबंध में निर्दिष्ट अवधि की समाप्ति के बाद ही प्राप्त किया जा सकता है। अनुबंध की कीमत अनुबंध की अवधि, अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य, मांग पर निर्भर करती है।

अर्थशास्त्रियों के बीच एक राय है कि फॉरवर्ड में लिक्विडिटी कम होती है, हालांकि यह पूरी तरह सच नहीं है। एक वायदा अनुबंध की तरलता मुख्य रूप से अंतर्निहित परिसंपत्ति की तरलता पर निर्भर करती है न कि बाजार की मांग पर। यह इस तथ्य के कारण है कि इस प्रकार का अनुबंध एक्सचेंज के बाहर संपन्न होता है। अनुबंध के पक्ष इसके कार्यान्वयन के लिए पूरी तरह से जिम्मेदार हैं। इसलिए, प्रतिभागियों को सौदा करने से पहले एक-दूसरे की सॉल्वेंसी और संपत्ति की उपलब्धता की जांच करनी होगी, अगर वे इसे फिर से जोखिम में नहीं डालना चाहते हैं।

भविष्य

फ़्यूचर, फ़ॉरवर्ड के विपरीत, हमेशा स्टॉक या कमोडिटी एक्सचेंज पर संपन्न होते हैं, लेकिन उनके साथ वित्तीय लेनदेन का बड़ा हिस्सा द्वितीयक प्रतिभूति बाजार में किया जाता है। लेन-देन का सार यह है कि एक पक्ष एक निश्चित तिथि तक दूसरे पक्ष को संपत्ति बेचने का वचन देता है, लेकिन वर्तमान कीमत पर।

उदाहरण के लिए, $500 की कीमत पर सामान की खरीद के लिए एक अनुबंध संपन्न हुआ, जिसे खरीदारअनुबंध दो सप्ताह में वापस आ जाना चाहिए। अगर दो हफ्तों में कीमत बढ़कर 700 डॉलर हो जाती है, तो निवेशक, यानी खरीदार, विजेता होगा, क्योंकि अगर उसने खुद को सुरक्षित नहीं किया होता, तो उसे 200 डॉलर और चुकाने पड़ते। यदि कीमत 300 डॉलर तक गिर जाती है, तो अनुबंध के विक्रेता के पास खोने के लिए कुछ भी नहीं है, क्योंकि वह अनुबंध को एक निश्चित कीमत पर वापस प्राप्त करेगा। और हालांकि इस मामले में खरीदार नुकसान में है (वह $ 200 सस्ता के लिए एक अनुबंध खरीद सकता है), वायदा व्यापार को और अधिक अनुमानित बनाता है।

डेरिवेटिव प्रतिभूतियों के रूप में, वायदा अनुबंध अत्यधिक तरल होते हैं। ऐसे अनुबंधों का मुख्य लाभ यह है कि उनकी बिक्री और खरीद की शर्तें सभी प्रतिभागियों के लिए समान हैं। फ्यूचर्स ट्रेडिंग की अपनी विशेषताएं हैं (शुद्ध सट्टा सहित)। तो, एक खुली स्थिति के साथ, इस ऑपरेशन को करने वाले व्यक्ति को एक निश्चित राशि को संपार्श्विक के रूप में जमा करना होगा - प्रारंभिक मार्जिन। प्रारंभिक मार्जिन का आकार आमतौर पर संपत्ति की राशि का 2-10% होता है, हालांकि, अनुबंध की निर्दिष्ट अवधि के समय तक, जमा राशि निर्दिष्ट राशि का 100% होना चाहिए।

वायदा उच्च जोखिम वाले डेरिवेटिव में से एक है। एक पोजीशन खोलने के बाद, बाजार की ताकतें अनुबंध की कीमत पर कार्य करना शुरू कर देती हैं। कीमत या तो गिर सकती है या बढ़ सकती है। उसी समय, अस्थायी प्रतिबंध हैं - अनुबंध की अवधि। बाजार की स्थिरता सुनिश्चित करने और अटकलों को सीमित करने के लिए, एक्सचेंज मूल कीमत से विचलन के स्तर पर सीमा निर्धारित करता है। इन सीमाओं के बाहर खरीदने या बेचने के आदेश बस के लिए स्वीकार नहीं किए जाएंगेनिष्पादन।

विकल्प

विकल्प एक सशर्त समाप्ति तिथि वाली डेरिवेटिव प्रतिभूतियां हैं। और यद्यपि विकल्पों को सबसे जोखिम भरे प्रकार के लेनदेन के रूप में पहचाना जाता है (कुछ प्रतिबंधों के बावजूद, जिस पर नीचे और अधिक विस्तार से चर्चा की जाएगी), वे तेजी से लोकप्रिय हो रहे हैं क्योंकि वे मुद्रा विनिमय सहित विभिन्न प्लेटफार्मों पर समाप्त हो गए हैं।

खरीदारी करते समय, अनुबंध प्राप्त करने वाली पार्टी एक प्रीमियम के लिए, एक निश्चित अवधि के बाद इसे एक निश्चित मूल्य पर दूसरे पक्ष को हस्तांतरित करने का वचन देती है। समय के साथ एक निश्चित दर पर सुरक्षा खरीदने का अधिकार एक विकल्प है।

उदाहरण के लिए, एक प्रतिभागी $500 का अनुबंध खरीदता है। अनुबंध 2 सप्ताह के लिए वैध है। पुरस्कार की राशि $50 है। यही है, एक पक्ष को $ 50 की निश्चित आय प्राप्त होती है, और दूसरा - अनुकूल मूल्य पर शेयर खरीदने और उन्हें बेचने का अवसर। एक विकल्प का मूल्य काफी हद तक शेयरों (परिसंपत्तियों) के मूल्य और उनकी कीमतों में उतार-चढ़ाव पर निर्भर करता है। यदि विकल्प धारक ने पहले 100 शेयर $250 प्रत्येक पर खरीदे और उन्हें एक सप्ताह बाद $300 पर बेच दिया, तो उसने $450 का लाभ कमाया। हालांकि, इसे प्राप्त करने के लिए, अनुबंध समाप्त होने से पहले उसे यह ऑपरेशन पूरा करना होगा। नहीं तो उसे कुछ नहीं मिलेगा। विकल्प ट्रेडिंग की जटिलता इस तथ्य में निहित है कि आपको न केवल विकल्प के मूल्य को ध्यान में रखना होगा, बल्कि उन संपत्तियों को भी ध्यान में रखना होगा जिन पर यह लागू होता है।

दो प्रकार के विकल्प हैं: खरीदें (कॉल करें) और बेचें (पुट)। इनमें अंतर यह है कि पहलेदूसरे मामले में, व्युत्पन्न सुरक्षा जारी करने वाला जारीकर्ता इसे बेचने का वचन देता है, दूसरे में - इसे भुनाने के लिए। यानी बाजार की स्थिति चाहे जो भी हो, उसे अपने दायित्वों को पूरा करना होगा। यह अन्य प्रकार के अनुबंधों से इसका मुख्य अंतर है।

स्पॉट अनुबंध

डेरिवेटिव में स्पॉट कॉन्ट्रैक्ट भी शामिल हैं। स्पॉट ट्रांजैक्शन एक ऐसा ट्रेड है जो भविष्य में होना चाहिए। उदाहरण के लिए, एक निश्चित अवधि के लिए और एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर मुद्रा की खरीद के लिए एक स्पॉट अनुबंध। जैसे ही लेन-देन के समापन की शर्तें आती हैं, इसे समाप्त कर दिया जाएगा। और यद्यपि ये अनुबंध व्यापार के अधीन नहीं हैं, विनिमय व्यापार में उनकी भूमिका महान है। उनकी मदद से, नुकसान के जोखिम को काफी कम करना संभव है, खासकर उच्च बाजार अस्थिरता की स्थितियों में।

हेजिंग

हेज एक जोखिम बीमा अनुबंध है जो बीमाकर्ता और बीमाधारक के बीच तैयार किया जाता है। अक्सर, वस्तु प्राकृतिक आपदाओं, मानव निर्मित आपदाओं, नकारात्मक राजनीतिक और आर्थिक घटनाओं के कारण भुगतान की वापसी, संपत्ति की हानि (क्षति) का जोखिम है।

एक उदाहरण बैंक ऋणों की हेजिंग है। यदि ग्राहक ऋण का भुगतान नहीं कर सकता है, तो वह एक निश्चित समय के भीतर इसे वापस खरीदने के दायित्व के साथ, द्वितीयक बाजार में बीमा बेच सकता है। यदि वह ऐसा नहीं करता है, तो संपत्ति बीमा के नए मालिक की संपत्ति बन जाती है, और बीमा कंपनी बैंक के नुकसान की प्रतिपूर्ति करेगी। हालांकि, इस तरह की एक प्रणाली ने दुखी कियापरिणाम।

यह हेज मार्केट का पतन था जो संयुक्त राज्य अमेरिका में 2008 में शुरू हुए वित्तीय संकट के सबसे महत्वपूर्ण संकेतों में से एक बन गया। और पतन का कारण बंधक ऋणों का अनियंत्रित जारी होना था, जिसके तहत बैंकों ने बीमा (हेज) खरीदा। बैंकों का मानना था कि अगर बीमा कंपनियां कर्ज नहीं चुका पातीं तो कर्जदारों के साथ उनकी समस्या का समाधान कर देंगी। ऋणों में देरी के परिणामस्वरूप, एक बहुत बड़ा कर्ज बन गया, कई बीमा कंपनियां दिवालिया हो गईं। इसके बावजूद, हेज मार्केट गायब नहीं हुआ है और काम करना जारी रखता है।

जमा रसीद

इस वित्तीय साधन की मदद से आप संपत्ति, स्टॉक, बांड, मुद्राएं खरीद सकते हैं जो किसी कारण से अन्य देशों के निवेशकों के लिए उपलब्ध नहीं हैं। उदाहरण के लिए, किसी देश के राष्ट्रीय कानून के आधार पर, जो विदेशों में कुछ उद्यमों की संपत्ति की बिक्री पर रोक लगाता है। वास्तव में, यह विदेशी कंपनियों की प्रतिभूतियों को प्राप्त करने का अधिकार है, यद्यपि अप्रत्यक्ष रूप से। वे प्रबंधन का अधिकार नहीं देते हैं, लेकिन निवेश और अटकलों की वस्तु के रूप में, वे काफी अच्छा मुनाफा ला सकते हैं।

डिपॉजिटरी रसीद डिपॉजिटरी बैंक द्वारा जारी की जाती है। सबसे पहले, वह उन उद्यमों में शेयर खरीदता है जिनके पास विदेशी निवेशकों को अपने शेयर बेचने का अधिकार नहीं है। यह तब इन परिसंपत्तियों द्वारा सुरक्षित रसीदें जारी करता है। इन प्राप्तियों को विदेशी डेरिवेटिव बाजारों और स्थानीय मुद्रा बाजार में खरीदा जा सकता है। जारी की गई प्रतिभूतियों का एक अंकित मूल्य होता है - यह कंपनियों का नाम और शेयरों की संख्या है जिसके तहत उन्हें जारी किया जाता है।

रसीदें तब जारी की जाती हैं जब एक निश्चित कंपनी विदेशी मुद्रा पर पहले से कारोबार की गई प्रतिभूतियों को सूचीबद्ध करना चाहती है। वे या तो सीधे या डीलरों के माध्यम से बेचे जाते हैं। आमतौर पर उन्हें निर्माण के देश के अनुसार वर्गीकृत किया जाता है। इस प्रकार डिपॉजिटरी रसीदों को रूसी, अमेरिकी, यूरोपीय और वैश्विक के रूप में प्रतिष्ठित किया जाता है।

ऐसे वित्तीय साधनों का उपयोग करने के लाभ

सूचीबद्ध डेरिवेटिव अक्सर एक साथ कई प्रकार साझा करते हैं। उदाहरण के लिए, वायदा या विकल्प में प्रवेश करते समय, प्रतिभागियों में से एक केवल व्यापार का बीमा करके नुकसान के जोखिम को कम करने का प्रयास कर सकता है। जब तक अनुबंध प्रभावी है, वह बीमा पॉलिसी (हेज) बेच सकता है। यदि दूसरा पक्ष किसी भी कारण से अनुबंध की शर्तों को पूरा करने में विफल रहता है, तो पॉलिसी धारक (बीमा खरीदने वाला अंतिम व्यक्ति) बीमा भुगतान प्राप्त करेगा।

इस तथ्य के बावजूद कि ये वित्तीय साधन अपूर्ण हैं, फिर भी वे व्यवसायियों को जोखिम कम करने, बाजार सहभागियों के बीच संबंधों में कुछ निश्चितता लाने और लेनदेन से कमोबेश अनुमानित वित्तीय परिणाम प्राप्त करने में सक्षम बनाते हैं।