परिपक्वता की उपज: गणना के तरीके, सूत्र, संकेतक, उदाहरण

2024 लेखक: Howard Calhoun | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-17 10:28

पेशेवर निवेशक अक्सर इस बारे में बात करते हैं कि कैसे एक बांड की परिपक्वता के लिए उच्च प्रतिफल है और दूसरे की कम प्रतिफल है। इस फैसले के आधार पर, वे तय करते हैं कि किसी विशेष सुरक्षा को खरीदना है या नहीं। निवेश व्यवसाय में एक शुरुआत के लिए, परिपक्वता के लिए उपज निर्धारित करने और जोखिमों की गणना करने में अज्ञानता और अक्षमता के परिणामस्वरूप पूंजीगत हानि हो सकती है।

कूपन या डिस्काउंट बांड - क्या अंतर है

आय प्राप्त करने की विधि के अनुसार दो मुख्य प्रकार के बांड हैं: कूपन और छूट। पहले और दूसरे के बीच का अंतर यह है कि कूपन बांड का दो बार भुगतान किया जाता है। पहली बार कूपन पर, और दूसरी बार पूरी तरह से कागज पर। डिस्काउंट बांड एक सुरक्षा है जिसे सममूल्य से कम कीमत पर बेचा जाता है, यानी ऐसे कागज के मालिक को खरीद मूल्य और बिक्री मूल्य के बीच अंतर के रूप में आय प्राप्त होगी।

कूपन और डिस्काउंट बांड दोनों का प्रतिफल स्तर उस कीमत पर निर्भर करता है जिस पर उन्हें खरीदा गया था, उनका अंकित मूल्य क्या है। यह माना जाता है कि उन पर भुगतान निर्दिष्ट अवधि के भीतर किया जाएगा।पूरी तरह से, बाजार में पहले कोई भी स्थिति नहीं थी, उन्हें किस कीमत पर बेचा गया था।

सरकार और कॉरपोरेट बॉन्ड

बांड की परिपक्वता पर प्रतिफल की गणना और भुगतान रूबल या विदेशी मुद्रा (यूरोबॉन्ड) में किया जा सकता है। सबसे सुरक्षित (जोखिम-मुक्त) फेडरल ट्रेजरी द्वारा जारी सरकारी प्रतिभूतियां हैं, क्योंकि किसी भी मामले में उन पर भुगतान किया जाएगा। सरकार किसी भी समय पैसे छाप सकती है और इसके भुगतान के लिए कर बढ़ा सकती है। सरकारी बांड 1, 2, 5, 10 और 20 साल की परिपक्वता के साथ जारी किए जाते हैं।

बॉन्ड न केवल फेडरल ट्रेजरी द्वारा जारी किए जा सकते हैं, बल्कि कुछ बड़ी निजी कंपनियों या निगमों द्वारा भी जारी किए जा सकते हैं। इससे बैंकों की पेशकश की तुलना में कम ब्याज दर पर धन आकर्षित करना संभव हो जाता है। सरकारी प्रतिभूतियों की तुलना में ऐसे बांडों पर प्रतिफल अक्सर (उच्च जोखिम के कारण) अधिक होता है। उन्हें कुछ महीनों से लेकर तीन साल तक की परिपक्वता अवधि के साथ जारी किया जाता है।

मैं बांड कहां और कैसे खरीद सकता हूं

एक निवेशक बैंक शाखाओं में, स्टॉक एक्सचेंज पर, उन व्यक्तियों या कानूनी संस्थाओं से ऋण प्रतिभूतियों की खरीद कर सकता है जो उन्हें शेयर बाजार के बाहर बेचते हैं। उन्हें बॉक्स ऑफिस पर संस्था की व्यक्तिगत यात्रा के दौरान या संचार के आधुनिक साधनों का उपयोग करके दूर से खरीदा जा सकता है। बांड दस्तावेजी और गैर-दस्तावेजी दोनों रूपों में हो सकते हैं।

अक्सर, बैंक में प्रतिभूतियों को वर्तमान दर पर या पर खरीदा जाता हैनिवेशक या दलाल का आदेश। सट्टा और निवेश के बीच अंतर किया जाना चाहिए। प्रतिभूति को पुनर्विक्रय करने और विनिमय दर के अंतर से लाभ कमाने के उद्देश्य से अटकलें लगाई जाती हैं, जबकि सट्टेबाज प्रतिभूतियों की खरीद के लिए ऋण ले सकता है। निवेश का अर्थ है लंबी अवधि के भंडारण के लिए निवेश पोर्टफोलियो में बांड और अन्य प्रतिभूतियों की खरीद, उधारकर्ता द्वारा ऋण की पूर्ण चुकौती तक।

साधारण बांड की प्रतिफल की गणना कैसे की जाती है

एक रियायती बांड की परिपक्वता तक प्रतिफल की गणना करना काफी सरल है। गणना करने का सूत्र इस प्रकार है:

यील्ड=(सीएन-सीपी)/सीपी x 365/सीडीएन x 100, जहां:

टीएसएन - अंकित मूल्य (बिक्री)।

सीपीयू - खरीद मूल्य।

सीडीएन - बांड की परिपक्वता तक कितने दिन।

सूत्र से निम्नानुसार है, परिपक्वता दर पर प्रतिफल एक निश्चित मूल्य नहीं है, बल्कि उस कीमत पर निर्भर करता है जिस पर प्रतिभूतियों को बाजार में और साथ ही परिपक्वता पर उद्धृत किया जाता है। ऋण अवधि जितनी लंबी होगी, प्रतिफल की वार्षिक दर उतनी ही कम होगी। हालांकि, जारी की गई ऋण सुरक्षा का मूल्य न केवल आपूर्ति और मांग के अनुपात से प्रभावित होता है, बल्कि राज्य की वित्तीय नीति से भी प्रभावित होता है, जो एक मूल्य गलियारा निर्धारित कर सकता है।

उदाहरण के लिए, यदि ट्रेजरी ने अधिकतम 8% की दर निर्धारित की है, तो यह वापसी की अधिकतम स्वीकार्य दर है। एक निवेशक इसे कम रिटर्न दर पर खरीद सकता है, लेकिन यह पहले से ही सुरक्षा की मांग पर निर्भर करता है। उदाहरण के लिए, अंकित मूल्य के साथ 920 रूबल की मूल कीमत पर जारी किया गया एक बांड1000, आप मूल कीमत से कम कीमत पर खरीद सकते हैं। अंकित मूल्य से अधिक कीमत पर इसे खरीदने का कोई मतलब नहीं है।

एक वर्ष से अधिक अवधि के परिपक्वता वाले बॉन्ड खरीदने का भी कोई मतलब नहीं है। उपरोक्त सूत्र से यह देखा जा सकता है कि इस मामले में आय का प्रतिशत काफी कम हो जाएगा।

सट्टा सुरक्षा की गणना के लिए सूत्र

यदि इसे निवेश के उद्देश्य से नहीं खरीदा जाता है, बल्कि इसे फिर से बेचने के लिए खरीदा जाता है, तो लाभ (हानि) की गणना इस प्रकार की जाती है:

यील्ड=(बिक्री मूल्य - खरीद मूल्य) / खरीद मूल्य।

एक ऋणात्मक संख्या का अर्थ है व्यापार में हानि। ऐसा विकास विरले ही होता है। बांड के साथ लेनदेन पर नुकसान अक्सर सट्टेबाज या निवेशक की अनुभवहीनता के कारण, उसकी अधीरता से, या जब बांड के मालिक को तत्काल धन की आवश्यकता होती है।

गणना उदाहरण

200 सरकारी बांड 936 रूबल की कीमत पर खरीदे गए। नाममात्र मूल्य 1000 रूबल है। बांड सरल हैं, कोई कूपन नहीं। परिपक्वता 1 वर्ष।

गणना।

खरीदे गए बांड पर परिपक्वता का प्रतिफल था:

यील्ड=(1000-936/936) x 365/365 x100=0.068, जो 6.8% है।

200 बांड की खरीद से आय 12,720 रूबल की राशि।

हालांकि, यह निवेश की लाभप्रदता और लाभप्रदता के स्तर की गणना करने के लिए पर्याप्त नहीं है। बांड पर प्रतिफल की परिपक्वता प्रति वर्ष और बैंक जमा पर वार्षिक दर और मुद्रास्फीति दर की तुलना करना आवश्यक है। यह मूल्यांकन करने के लिए किया जाता हैबॉन्ड खरीदना कितना जोखिम भरा है। गणना के समय, 1 वर्ष की अवधि के लिए Sberbank में जमा पर बैंक दर 3.5% थी, और मुद्रास्फीति की दर (Rosstat के अनुसार) 4.5% थी। इसका मतलब है कि बांड पर प्रतिफल इन दो संकेतकों से अधिक है और निवेश पूंजी का एक लाभदायक निवेश है।

कूपन बांड यील्ड कैसे पता करें

कूपन बांड पर परिपक्वता पर प्रतिफल की गणना इस तथ्य के आधार पर की जाती है कि क्या यह फटे हुए कूपन के साथ था (अर्थात भुगतान किए गए प्रीमियम के साथ)। या पिछले मालिक ने इसका इस्तेमाल नहीं किया। ध्यान दें कि कूपन बॉन्ड डिस्काउंट बॉन्ड की तुलना में अधिक महंगे हैं, उदाहरण के लिए, 1000 रूबल के अंकित मूल्य वाले पेपर की कीमत 980 रूबल हो सकती है। यानी प्रत्येक बांड से लाभ केवल 20 रूबल प्रति वर्ष होगा। हालाँकि, यहाँ कुछ बारीकियाँ हैं। इसलिए, कूपन बांड के लिए, भुगतान वर्ष में कई बार किया जाता है, जिसे खरीदते समय आपको पूछना चाहिए। "वर्तमान ट्रेडों" नामांकन में भुगतान तिमाही या हर छह महीने में एक बार किया जा सकता है। साथ ही, कूपन बांड बंद होने पर भुगतान किया जाता है।

यदि इसे बिना कूपन के बेचा जाता है (पिछले मालिक ने पहले ही इसका इस्तेमाल किया था), तो बांड की परिपक्वता के लिए उपज की गणना करने का सूत्र ठीक उसी तरह है जैसे छूट के साथ ऋण सुरक्षा के लिए। यदि कोई कूपन है, तो निम्न सूत्र का उपयोग किया जाता है:

उपज=(प्रीमियम/खरीद मूल्य) + (नाममात्र मूल्य - खरीद मूल्य/खरीद मूल्य)^वर्षों में परिपक्वता)

नो-कूपन कूपन बॉन्ड की कीमत आमतौर पर डिस्काउंटेड बॉन्ड के समान होती है, हालांकि यह सब बाजार में आपूर्ति और मांग पर निर्भर करता है।

कूपन बांड (कूपन के साथ) की उपज की गणना का एक उदाहरण

एक निवेशक ने पोर्टफोलियो को संकलित करते समय कूपन के साथ 150 बांड खरीदे हैं। प्रत्येक का बाजार मूल्य 810 रूबल और 150 रूबल का प्रीमियम है। नाममात्र मूल्य 1000 रूबल है। परिपक्वता 2 वर्ष है, पहले वर्ष के अंत में प्रीमियम का भुगतान किया जाता है।

निर्णय।

बांड पर आय (यदि मोचन के समय प्रीमियम का उपयोग नहीं किया जाता है) 1150 रूबल होगी। एक प्रीमियम के साथ एक पूर्ण लेनदेन से मोचन के लिए कूपन बांड की वापसी की दर होगी:

(150/810) + (1000 - 810/810))^2=18.5% + 5.5%=24%

यदि प्रीमियम का भुगतान करने के बाद प्रतिभूति खरीदी गई थी या पिछले मालिक ने कूपन फाड़ दिया था, तो कूपन बांड उपज दर होगी:

(1000 - 810/810))^2=5.5% प्रतिवर्ष।

परिणामस्वरूप, दो वर्षों में, मालिक को प्रत्येक बांड से कुल 340 (150+190) रूबल की आय प्राप्त होगी, या बांड को धारण करने के दो वर्षों के लिए निवेशित धन से 51,000 रूबल प्राप्त होंगे। इनमें से 28,500 रूबल बिना बोनस के आय है।

संभावित जोखिम

बॉन्ड को जोखिम मुक्त प्रतिभूति माना जाता है। हालांकि, पूंजीगत हानि (आंशिक या पूरी तरह से) का जोखिम मौजूद है। यह जारीकर्ता (देश डिफ़ॉल्ट), मुद्रास्फीति और राष्ट्रीय मुद्रा के अवमूल्यन के दिवालिया होने का जोखिम है। एक उल्लेखनीय उदाहरण रूसी रूबल की स्थिति है। विदेशी निवेशक रूबल-मूल्यवान रूसी सरकारी बॉन्ड खरीदने की जल्दी में नहीं हैं, क्योंकि रूबल के मजबूत मूल्यह्रास के कारण ओएफजेड की उपज परिपक्वता के लिए प्रेरित हुईनकारात्मक। स्टॉक एक्सचेंज पर, बांड 7-8% की उपज के साथ बेचे जाते हैं, और रूबल डॉलर और यूरो के मुकाबले साल भर में 20-25% गिर गया है।

बाजार जोखिम भी है। उदाहरण के लिए, एक निवेशक ने 930 (नाममात्र मूल्य 1,000 रूबल) के लिए 1 वर्ष की परिपक्वता के साथ छूट के साथ एक बांड खरीदा, और लेनदेन के दो घंटे बाद, यह कीमत में गिर गया और 870 रूबल की लागत शुरू हुई। इसका मतलब यह नहीं है कि परिपक्वता की उपज कम होगी (निवेशक को अवधि के अंत में 1,000 रूबल का अंकित मूल्य प्राप्त होगा), लेकिन सुरक्षा को सस्ता खरीदा जा सकता था और बड़ा लाभ कमाया जा सकता था।

जोखिम की गणना कैसे करें

जोखिम की गणना के लिए गणितीय मल्टीफैक्टोरियल मॉडल का उपयोग किया जाता है। इन मॉडलों के निर्माण के लिए, निवेशक गणितीय सांख्यिकी और संभाव्यता सिद्धांत में लागू तकनीकों और विधियों का उपयोग करते हैं। जटिल गणना करते समय, विशेष कंप्यूटर प्रोग्राम का उपयोग किया जाता है। कारक विश्लेषण का सार यह है कि कारकों को संक्षेप में प्रस्तुत किया जाता है, और उनके कुल प्रभाव के आधार पर एक पूर्वानुमान बनाया जाता है। यह न केवल बांड की परिपक्वता के प्रतिफल का निर्धारण करना संभव बनाता है, बल्कि नकारात्मक घटनाओं के विकास, डिफ़ॉल्ट या बढ़ती मुद्रास्फीति की संभावना की भविष्यवाणी करना भी संभव बनाता है।

उपज परिवर्तन को प्रभावित करने वाले कारक

सरकारी बांड में निवेश के जोखिम की गणना कारक मॉडल में करते समय, निम्नलिखित संकेतकों का उपयोग किया जाता है:

• रिपोर्टिंग अवधि के लिए देश के सकल घरेलू उत्पाद के विकास का स्तर (कमी)।
• मुद्रास्फीति दर।
• सरकारी कर्ज।
• क्षेत्र में संघर्षों की उपस्थिति या अनुपस्थितिराज्य।
• सरकार में जनता के विश्वास का स्तर (क्रांति या अर्थव्यवस्था के राष्ट्रीयकरण की संभावना)।
• संपत्ति की उपलब्धता: उद्यम, खदानें, खेत, आदि।
• देश में औद्योगिक विकास का स्तर।
• विनिमय दर की स्थिरता जिसमें भुगतान नामांकित हैं।
• बेरोजगारी दर।

ये सभी कारक नहीं हैं जिनका उपयोग निवेश जोखिम विश्लेषण में किया जा सकता है। निवेशक सभी सूचीबद्ध कारकों को संभाव्यता का एक संख्यात्मक मान प्रदान करता है। उदाहरण के लिए, यह उम्मीद की गई थी कि जीडीपी के स्तर में 2% की वृद्धि होगी, लेकिन इसमें 4% की वृद्धि हुई। इसका मतलब है कि देश में उत्पादन और कर राजस्व बढ़ रहा है, यानी जारी करने वाले राज्य के पास बांड धारकों को भुगतान करने के लिए धन होगा। परिपक्वता के लिए भविष्य की उपज के जोखिम की गणना करते समय, सूत्र इस प्रकार है:

जोखिम=A1+A2+A3+…+An, जहां A1, A2, …An ऐसे कारक हैं जो निवेश के लिए किसी वस्तु के आकर्षण को नकारात्मक या सकारात्मक रूप से प्रभावित करते हैं। स्रोतों के रूप में, वे सांख्यिकीय डेटा (उसी रूसी रोसस्टेट के) और रेटिंग एजेंसियों की जानकारी का उपयोग करते हैं।

जोखिम स्तर की गणना का उदाहरण

देश N के सरकारी बांड बिक रहे हैं।

1. इस साल जीडीपी ग्रोथ 2% थी, हालांकि 3% की भविष्यवाणी की गई थी।
2. चालू कारोबार के लिए व्यापार कारोबार में 7% की वृद्धि हुई।
3. किसानों को इस साल टिड्डियों के आक्रमण से नुकसान हुआ है। फसल का दसवां हिस्सा नष्ट हो गया।
4. महंगाईबुनियादी उपभोक्ता वस्तुओं के लिए अपेक्षित 6% के बजाय केवल 2% था।
5. बड़ी कंपनियों और निगमों के शेयरों की कीमतों का सूचकांक 50 अंक या 2.2% बढ़ा।

निर्णय।

देश एन की वित्तीय स्थिरता पर प्रत्येक कारक के वजन और प्रभाव के स्तर को निर्धारित करना आवश्यक है। इस मामले में, दो दृष्टिकोणों का उपयोग किया जाता है: वे प्रतिशत वृद्धि (कमी) का उपयोग करते हैं या एक निश्चित असाइन करते हैं प्रत्येक कारक के लिए मूल्य का हिस्सा (निवेशक के विवेक पर)। नीचे पहली विधि की गणना का एक उदाहरण दिया गया है, अर्थात प्रतिशत जोड़े जाते हैं और नकारात्मक मान घटाए जाते हैं।

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0.8%

इसका मतलब है कि नकारात्मक कारकों की तुलना में सकारात्मक कारक अधिक हैं। लेकिन यह केवल एक विशिष्ट उदाहरण में है। वास्तव में, निवेशकों को और भी अधिक कारकों से निपटना होगा। उन्हें बड़ी मात्रा में सूचनाओं को संसाधित करना पड़ता है और परिपक्वता से उपज के अनुपात और बांड खरीदने के जोखिम को निर्धारित करने के लिए विभिन्न अनुपातों का उपयोग करना पड़ता है। लेकिन पूंजी के सुरक्षित भंडारण को सुनिश्चित करने का यही एकमात्र तरीका है।

लाभ और जोखिम के बीच संबंध

जैसा कि आप जानते हैं, जोखिम के बिना कोई बड़ी आय नहीं होती है। यह उद्यमशीलता की गतिविधि और प्रतिभूतियों में निवेश दोनों पर लागू होता है। जो देश परिपक्वता के लिए उच्च प्रतिफल के साथ ओएफजेड जारी करते हैं, उनमें आर्थिक समस्याएं होती हैं। निवेशकों की ओर से कम मांग के कारण ऐसी प्रतिभूतियां सस्ती होती हैं।

उच्च बॉन्ड यील्ड का हमेशा मतलब नहीं होता हैसौदे की लाभप्रदता। सबसे अधिक लाभदायक और सुरक्षित अमेरिकी, ब्रिटिश और जापानी सरकारी बांडों में कम प्रतिफल और उच्च विश्वसनीयता है।