2024 लेखक: Howard Calhoun | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-17 10:28
आधुनिक बाजार अर्थव्यवस्था किसी भी संगठन की संपत्ति के मूल्य के निर्माण में योगदान करती है। यह सूचक विभिन्न नकदी प्रवाह के प्रभाव में बनाया गया है। अपनी गतिविधियों के दौरान, कंपनी अपनी और उधार ली गई पूंजी का उपयोग करती है। ये सभी नकदी प्रवाह संगठन के कोष में डाले जाते हैं, इसकी संपत्ति बनाते हैं।
WACC एक कंपनी के संचालन के लिए धन के प्रत्येक व्यक्तिगत स्रोत के मूल्य का एक उपाय है। यह तकनीकी चक्रों के सामान्य निष्पादन को सुनिश्चित करता है। पूंजीगत स्रोतों की लागत को नियंत्रित करने से आप लाभ बढ़ा सकते हैं। इसलिए, यह महत्वपूर्ण गुणांक आवश्यक रूप से विश्लेषकों द्वारा माना जाता है। प्रस्तुत विधि के सार पर आगे चर्चा की जाएगी।
सामान्य जानकारी
पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) एक संकेतक है जिसे पहली बार पिछली शताब्दी के मध्य में विश्लेषकों ने माना था। इसे मिलर और मोदिग्लिआनी जैसे प्रसिद्ध अर्थशास्त्रियों द्वारा उपयोग में लाया गया था। यह वे थे जिन्होंने पूंजी की भारित औसत लागत पर विचार करने का प्रस्ताव रखा था। यह संकेतकअभी भी संगठन के फंड के प्रत्येक शेयर की कीमत के रूप में परिभाषित किया गया है।
फंडिंग के प्रत्येक स्रोत का मूल्यांकन करने के लिए छूट दी जाती है। इस तरह, लाभप्रदता के स्तर की गणना की जाती है, और फिर व्यवसाय की लाभप्रदता। साथ ही, संगठन की गतिविधियों के दौरान अपने वित्तीय संसाधनों के उपयोग के लिए निवेशक को भुगतान की न्यूनतम राशि निर्धारित की जाती है।
पूंजी संरचना का आकलन करते समय कंपनी के WACC का दायरा निर्धारित किया जाता है। इसकी लागत प्रत्येक श्रेणी के लिए समान नहीं है। इसीलिए वित्तपोषण के प्रत्येक स्रोत की कीमत अलग से निर्धारित की जाती है। प्रतिफल की गणना प्रत्येक व्यक्तिगत श्रेणी की पूंजी के लिए भी की जाती है। इन संकेतकों और उन्हें आकर्षित करने की लागत के बीच का अंतर आपको नकदी प्रवाह की मात्रा निर्धारित करने की अनुमति देता है। परिणाम में छूट दी गई है।
वित्तीय स्रोत
पूंजी WACC की लागत, जिसके उदाहरण और गणना सूत्र नीचे प्रस्तुत किए जाएंगे, कंपनी की गतिविधियों के वित्तपोषण के संगठन को समझने की आवश्यकता है। संगठन द्वारा प्रबंधित संपत्ति को बैलेंस शीट के सक्रिय पक्ष में प्रस्तुत किया जाता है। इन फंडों (कच्चे माल, उपकरण, अचल संपत्ति, आदि) का गठन करने वाले फंड को देनदारियों में दर्शाया गया है। संतुलन के ये दो पहलू हमेशा बराबर होते हैं। यदि ऐसा नहीं है, तो वित्तीय विवरणों में त्रुटियां हैं।
सबसे पहले, कंपनी अपने स्रोतों का उपयोग करती है। ये फंड संगठन के निर्माण के चरण में बनते हैं। काम के बाद के वर्षों में, इसमें लाभ का हिस्सा शामिल होता है (जिन्हें कहा जाता है)आवंटित नहीं)
कई कंपनियां डेट कैपिटल का इस्तेमाल करती हैं। कई मामलों में यह समझ में आता है। इस मामले में, संतुलन मॉडल इस तरह दिख सकता है:
0, 9 + 0, 1=1, जहां 0, 9 - इक्विटी, 0, 1 - ऋण निधि।
प्रत्येक प्रस्तुत श्रेणी को उसके मूल्य का निर्धारण करते हुए अलग से माना जाता है। यह आपको संतुलन संरचना को अनुकूलित करने की अनुमति देता है।
गणना
जैसा कि पहले ही उल्लेख किया गया है, WACC पूंजी पर औसत रिटर्न का एक उपाय है। इसे निर्धारित करने के लिए, आम तौर पर स्वीकृत सूत्र का उपयोग किया जाता है। सरलतम स्थिति में, गणना विधि इस प्रकार है:
WACC=DsSs + DzSz, जहां Ds और Dz समग्र संरचना में इक्विटी और ऋण पूंजी का प्रतिशत हैं, Cs और C इक्विटी और क्रेडिट संसाधनों का बाजार मूल्य हैं।
आयकर को ध्यान में रखने के लिए, आपको उपरोक्त सूत्र का पूरक होना चाहिए:
WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, जहां एनपी आयकर है।
यह सूत्र संगठन के प्रबंधकों, विश्लेषकों द्वारा सबसे अधिक बार उपयोग किया जाता है। पूंजी की औसत लागत के विपरीत, भारित औसत लागत सूचनात्मक होती है।
छूट
WACC संकेतक पूंजी बाजार की स्थिति पर निर्भर करता है। कारोबारी माहौल में मौजूदा रुझानों के साथ कंपनी के मामलों की वास्तविक स्थिति को सहसंबंधित करने में सक्षम होने के लिए, छूट दर लागू की जाती है।
कंपनी के काम के वित्तपोषण के लिए प्रत्येक स्रोत का उपयोगकुछ लागतों के साथ जुड़ा हुआ है। शेयरधारकों को लाभांश का भुगतान किया जाता है और लेनदारों को ब्याज का भुगतान किया जाता है। इस सूचक को गुणांक या मौद्रिक शब्दों में व्यक्त किया जा सकता है। अक्सर, फंडिंग स्रोतों की लागत को प्रतिशत के रूप में प्रस्तुत किया जाता है।
बैंक ऋण की लागत, उदाहरण के लिए, वार्षिक ब्याज द्वारा निर्धारित की जाएगी। यह छूट दर है। शेयर पूंजी के लिए, यह संकेतक आवश्यक प्रतिफल के बराबर होगा जो प्रतिभूतियों के मालिकों को कंपनी के उपयोग के लिए अस्थायी रूप से मुफ्त धन उपलब्ध कराने की अपेक्षा करता है।
स्वयं के स्रोतों की लागत
WACC एक संकेतक है जो मुख्य रूप से इक्विटी की लागत को ध्यान में रखता है। हर संगठन के पास है। शेयरधारक अपनी कंपनी की गतिविधियों में निवेश करके प्रतिभूतियों को खरीदते हैं। रिपोर्टिंग अवधि के अंत में, वे लाभ कमाना चाहते हैं। ऐसा करने के लिए, कर के बाद शुद्ध लाभ का हिस्सा प्रतिभागियों के बीच वितरित किया जाता है। इसका एक अन्य भाग उत्पादन के विकास के लिए निर्देशित है।
एक कंपनी जितना अधिक लाभांश का भुगतान करेगी, उसके शेयरों का बाजार मूल्य उतना ही अधिक होगा। हालांकि, अपने स्वयं के विकास के लिए धन का वित्तपोषण नहीं करने से, संगठन तकनीकी विकास में अपने प्रतिस्पर्धियों से पिछड़ने का जोखिम उठाता है। इस मामले में, उच्च लाभांश भी स्टॉक एक्सचेंज पर शेयरों के मूल्य में वृद्धि नहीं करेगा। इसलिए, सभी फंडों के लिए फंडिंग की इष्टतम राशि निर्धारित करना महत्वपूर्ण है।
घरेलू स्रोतों की लागत का निर्धारण करना मुश्किल है। शेयरधारकों की अपेक्षित लाभप्रदता को ध्यान में रखते हुए छूट दी जाती है। वह नहीं करतीउद्योग के औसत से कम होना चाहिए।
विश्लेषण के पहलू
पूंजी की WACC लागत को बाजार या बैलेंस शीट अनुपात के संदर्भ में माना जाना चाहिए। यदि संगठन शेयर बाजार में अपने शेयरों का व्यापार नहीं करता है, तो प्रस्तुत संकेतक की गणना दूसरी विधि का उपयोग करके की जाएगी। इसके लिए लेखांकन डेटा का उपयोग किया जाता है।
यदि संगठन मुक्त व्यापार में शेयरों के माध्यम से अपनी पूंजी बनाता है, तो इसके बाजार मूल्य के संदर्भ में संकेतक पर विचार करना आवश्यक है। ऐसा करने के लिए, विश्लेषक नवीनतम उद्धरणों के परिणामों को ध्यान में रखता है। बकाया सभी शेयरों की संख्या को इस आंकड़े से गुणा किया जाता है। यह प्रतिभूतियों का वास्तविक मूल्य है।
एक ही सिद्धांत किसी संस्था के पोर्टफोलियो के सभी घटकों पर लागू होता है।
उदाहरण
WACC संकेतक का मूल्य निर्धारित करने के लिए, एक उदाहरण के साथ प्रस्तुत पद्धति पर विचार करना आवश्यक है। मान लीजिए कि एक संयुक्त स्टॉक कंपनी ने कुल 3.45 मिलियन रूबल के लिए अपने काम के लिए वित्तीय स्रोतों को आकर्षित किया है। पूंजी की भारित औसत लागत की गणना करना आवश्यक है। इसके लिए कुछ और डेटा को ध्यान में रखा जाएगा।
कंपनी में स्वयं के वित्तीय स्रोत 2.5 मिलियन रूबल की राशि में निर्धारित किए जाते हैं। उनकी उपज (बाजार भाव के अनुसार) 20% है।
लेनदार ने कंपनी को अपने धन के साथ 0.95 मिलियन रूबल की राशि प्रदान की। उसके निवेश पर अपेक्षित रिटर्न की दर लगभग 18% है। का उपयोग करते हुएपूंजी की भारित औसत लागत 0.19% है।
निवेश परियोजना
WACC एक संकेतक है जो आपको किसी कंपनी के लिए इष्टतम पूंजी संरचना की गणना करने की अनुमति देता है। निवेशक अपने फ्री फंड को सबसे कम जोखिम वाली सबसे लाभदायक परियोजनाओं में निवेश करना चाहते हैं। कंपनी की ओर से, अपनी गतिविधियों को विशेष रूप से अपने स्वयं के संसाधनों के माध्यम से वित्तपोषित करने से स्थिरता में वृद्धि होती है। हालांकि, इस मामले में, संगठन अतिरिक्त स्रोतों के उपयोग से लाभ खो देता है। इसलिए, उधार ली गई धनराशि का कुछ हिस्सा कंपनी द्वारा स्थिर विकास के लिए उपयोग किया जाना चाहिए।
निवेशक योगदान की उपयुक्तता का निर्धारण करने के लिए कंपनी की पूंजी की भारित औसत लागत का मूल्यांकन करता है। कंपनी को लेनदार के लिए सबसे स्वीकार्य शर्तें प्रदान करनी चाहिए। यदि गतिशीलता में स्थिरता संकेतक खराब हो गए हैं, बड़ी मात्रा में ऋण जमा हो गया है, तो निवेशक ऐसे संगठन की गतिविधियों के वित्तपोषण के लिए सहमत नहीं होगा। इसलिए, किसी भी कंपनी की रणनीतिक और वर्तमान योजना में इष्टतम पूंजी संरचना चुनना एक महत्वपूर्ण कदम है।
उपरोक्त सभी हमें यह निष्कर्ष निकालने की अनुमति देते हैं कि WACC वित्तीय स्रोतों की भारित औसत लागत का एक संकेतक है। इसके आधार पर, पूंजी संरचना के संगठन पर निर्णय किए जाते हैं। इष्टतम अनुपात के साथ, आप कंपनी के मालिकों और निवेशकों के मुनाफे में उल्लेखनीय वृद्धि कर सकते हैं।
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