क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप। इंटरनेशनल स्वैप एंड डेरिवेटिव्स एसोसिएशन

2024 लेखक: Howard Calhoun | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-17 10:28

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप की वित्त अधिकारियों के बीच बहुत अच्छी प्रतिष्ठा नहीं है। बार-बार राय व्यक्त की गई है कि सीडीएस आर्थिक तस्वीर को नकारात्मक दिशा में विकृत करता है। यह क्या है और बाजार सहभागियों के लिए उनके मूल्य में वृद्धि इतनी चिंता का विषय क्यों है?

उपस्थिति का इतिहास

इतिहास में सबसे पहला क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप 1990 में बैंकर्स ट्रस्ट और जेपी मॉर्गन के विशेषज्ञों के संयुक्त प्रयासों की बदौलत सामने आया। इसकी उपस्थिति की आवश्यकता कंपनी के ग्राहकों को प्रदान किए गए बड़े कॉर्पोरेट ऋणों पर जोखिम संरक्षण के कारण थी। प्रारंभ में, उपकरण की मात्रा अपेक्षाकृत कम थी, फिर 1990 के दशक के अंत तक यह पहले से ही कई सौ बिलियन डॉलर के बराबर था, और अब यह तेजी से बढ़कर 28 ट्रिलियन डॉलर हो गया है।

वे क्या भूमिका निभाते हैं?

आम आदमी की शर्तों में, क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप बॉन्ड बीमा का एक विशेष रूप है जो खरीदार को निवेशक को जोखिम हस्तांतरित करने की अनुमति देता हैब्याज भुगतान पर उधारकर्ता की चूक। ऐसे बीमा की कीमतों को एक प्रतिशत के सौवें हिस्से में या आधार बिंदुओं में मापा जाता है।

उदाहरण के लिए, यदि कोई क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप 100 आधार अंकों पर कारोबार कर रहा है, तो इसका मतलब है कि 10 मिलियन डॉलर के बॉन्ड की रक्षा करने का मूल्य 10,000 होगा। ऐसा लेन-देन (स्वैप) अनुकूल कीमत पर एक निश्चित गारंटी प्रदान करता है।

यह कैसे काम करता है?

प्रत्येक यूरोपीय मूल क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप एक "मास्टर समझौते" के तहत बनाया गया है जो अंतर्राष्ट्रीय स्वैप और डेरिवेटिव्स एसोसिएशन (आईएसडीए) द्वारा जारी किया गया था। यह सभी सबसे बड़े निवेश बैंकों के साथ-साथ ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव में अन्य निवेशकों को एक साथ लाता है। इस तरह की शर्तें बहुत महत्वपूर्ण हैं क्योंकि संगठित एक्सचेंजों पर क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप उपलब्ध नहीं हैं। अपने मूल में, वे विक्रेताओं और खरीदारों के बीच एक समझौते के परिणाम के रूप में कार्य करते हैं, जो निवेशक और निवेश बैंक हैं।

सीडीएस कैसे काम करता है?

अंतर्राष्ट्रीय स्वैप और डेरिवेटिव्स एसोसिएशन में क्षेत्रीय महत्व की पांच समितियां हैं, जिनमें बड़े निवेशक और बैंक शामिल हैं। यह इस तथ्य के कारण है कि एक क्रेडिट घटना और डिफ़ॉल्ट की अवधारणा को परिभाषित करना काफी कठिन है। उपरोक्त समितियाँ इस मामले में अंतिम मध्यस्थ हैं।

यह इस तरह काम करता है। किसी भी निवेशक के पास समिति को अनुरोध भेजने का अवसर होता है, जिसे बिना किसी असफलता के स्वीकार कर लिया जाएगा। अगला, का प्रश्नक्या कोई क्रेडिट घटना हो रही है और क्या कोई लेन-देन पूरा किया जा सकता है।

आज की अर्थव्यवस्था में स्वैप - क्या गलत हो सकता है?

चूंकि यह वित्तीय साधन संविदात्मक है, इसलिए विचार करने के लिए बहुत सारे कारक हैं और बहुत सारे निर्देश हैं। सबसे महत्वपूर्ण घटक यह है कि क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप उधारकर्ता या परिसंपत्ति पर आधारित होते हैं। यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति ने अपना नाम बदल दिया है, तो इसका परिणाम सीडीएस का भुगतान करने से इनकार करना हो सकता है। वित्तीय संकट के दौरान बड़ी संख्या में निवेशकों को इस परिस्थिति का सामना करना पड़ा, जब कुछ बड़े बैंक दिवालिया हो गए।

आज, अधिकांश निवेशक अपने संसाधनों का निवेश करने के लिए नई पीढ़ी के वित्तीय साधनों को खोजने में रुचि रखते हैं। क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप की बढ़ती लोकप्रियता का यही कारण है। विशेषज्ञों के अनुसार, आज के परिवेश में क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का बहुत महत्व है।

अमेरिका में सीडीएस

हाल के वर्षों के दौरान, क्रेडिट जोखिम में तेज वृद्धि के कारण, क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप अमेरिका में सबसे लोकप्रिय हो गए हैं। चूंकि यह उपकरण एक्सचेंजों या सरकारी एजेंसियों के नियंत्रण में नहीं है, इसलिए उनके कारोबार की मात्रा के बारे में विश्वसनीय जानकारी प्राप्त करना असंभव है। जैसा कि आईएसडीए इस स्थिति का आकलन करता है, 2008 के संकट के बाद हेज फंड ने क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप में सबसे अधिक सक्रिय रूप से कारोबार किया, और अब स्थिति यह हैलहरदार।

पहले, दुनिया भर के फाइनेंसरों ने क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप के संबंध में कई अटकलों का अभ्यास किया। इन कार्यों का परिणाम कुछ महत्वपूर्ण वित्तीय संस्थानों का पतन था। सीडीएस लेनदेन के कारण कई बड़े बैंक और बीमा कंपनियां वास्तव में दिवालिया हो गई हैं।

रूस में क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप

आइए एक नजर डालते हैं कि आज क्या हो रहा है। ध्यान दें कि रूस में क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप को विदेशों में उतनी लोकप्रियता नहीं मिली है। यह कुछ समस्याओं द्वारा समझाया गया है जिन्हें अन्य देशों के अनुभव की मदद से हल करने की आवश्यकता है। चूंकि क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप ट्रेडिंग धीरे-धीरे विकसित हुई है, इसे रूस में बाजार में फैलाना कुछ मुश्किल है।

रूस में सीडीएस के प्रसार में बाधक मुख्य कारक उधार बाजार की संरचना की ख़ासियत है। वास्तव में, यह पता चला है कि क्रेडिट संसाधनों की मांग आपूर्ति से काफी अधिक है, और इससे बैंकों को दरों और शर्तों के संबंध में अपनी शर्तों को निर्धारित करने का अवसर मिलता है। रूसी उधार बाजार में एक निश्चित दर की पेशकश करने वाले अल्पकालिक ऋणों के विकास से जुड़ी एक निश्चित प्रवृत्ति है। बदले में, फ्लोटिंग रेट केवल लंबी अवधि (एक वर्ष या अधिक से) के लिए जारी किए गए ऋणों में मौजूद होता है, और ऐसे ऋण केवल एक अच्छे क्रेडिट इतिहास वाले उधारकर्ताओं को प्रदान किए जा सकते हैं। इसके अलावा, केवल बड़े बैंक ही इसमें लगे हुए हैं। यह सब इंगित करता है कि जोखिम बचाव के संबंध में समस्याएं हैं।परिवर्तन। इसके अलावा, रूस में सीडीएस बाजार का गुणात्मक गठन डेरिवेटिव अटकलों से बाधित हो सकता है, जो पहले से ही अन्य देशों में देखा जा चुका है और इसके नकारात्मक परिणाम हैं।

इस तथ्य के बावजूद कि क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का मूल्यांकन, साथ ही उनकी प्रतिष्ठा बहुत अस्पष्ट है, रूसी वित्तीय बाजार में प्रतिभागी अपने वितरण के बारे में आशावादी हैं। यह समझ में आता है, क्योंकि ऋण धारक ऋण जोखिम को कम करने में सक्षम होंगे, साथ ही ऋण के लिए आरक्षित धन को जारी करेंगे। यह इस तथ्य के कारण संभव होगा कि स्वैप की खरीद के बाद, धन की अदायगी न करने का जोखिम तीसरे पक्ष द्वारा वहन किया जाएगा। यह सब भविष्य में समग्र रूप से ऋण बाजार की तरलता को बढ़ा सकता है। बदले में, विक्रेताओं को डेरिवेटिव जारी करके अतिरिक्त पैसा कमाने का अवसर मिलेगा।

इस सब से निष्कर्ष निम्नलिखित हो सकता है: क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप को रूसी बाजार में सफलतापूर्वक पेश किया जा सकता है, लेकिन इसके लिए उनके व्यापार को सावधानीपूर्वक विनियमित और व्यवस्थित करना आवश्यक होगा। इसके अलावा, डिफ़ॉल्ट के खिलाफ एक गुणवत्ता हेजिंग साधन के रूप में सीडीएस में बड़े पैमाने पर रुचि के उद्भव के लिए स्थितियां बनाना भी आवश्यक है, न कि सट्टा पुनर्विक्रय के उद्देश्य के रूप में।