यूरोबॉन्ड - यह क्या है? यूरोबॉन्ड कौन जारी करता है और उनकी आवश्यकता क्यों है?

2024 लेखक: Howard Calhoun | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-17 10:28

दीर्घकालीन प्रतिभूति बाजार में एक विशेष प्रकार का ऋण होता है जिसे यूरोबॉन्ड कहते हैं। उनके लिए उधारकर्ता सरकारें, बड़े निगम, अंतर्राष्ट्रीय संगठन और कुछ अन्य संस्थान हैं जो पर्याप्त रूप से लंबी अवधि के लिए और न्यूनतम लागत पर वित्तीय संसाधनों को आकर्षित करने में रुचि रखते हैं। पहली बार, ये उपकरण यूरोप में दिखाई दिए और इन्हें यूरोबॉन्ड कहा जाता था, यही वजह है कि आज इन्हें अक्सर "यूरोबॉन्ड" कहा जाता है। वे किस प्रकार के बांड हैं, वे कैसे जारी किए जाते हैं, और वे इस बाजार में प्रत्येक भागीदार को क्या लाभ देते हैं? हम लेख में इन सवालों के जवाब विस्तार से और स्पष्ट रूप से शामिल करने का प्रयास करेंगे।

यूरोबॉन्ड की अवधारणा और मुख्य विशेषताएं

सरल शब्दों में, हम कह सकते हैं कि ये ऋणदाता और उधारकर्ता की राष्ट्रीय मुद्राओं के अलावा किसी अन्य मुद्रा में जारी किए गए बांड हैं, और एक साथ कई देशों के बाजारों (जारी करने वाले देश को छोड़कर) पर रखे गए हैं। उनका इरादा, एक नियम के रूप में, लंबे समय तक धन जुटाने के लिए हैअवधि - 40 वर्ष तक। एक या तीन या पाँच साल के लिए और मध्यम अवधि के लिए - दस साल या उससे अधिक की अवधि के लिए जारी किए गए अल्पकालिक यूरोबॉन्ड भी हैं।

यूरोबॉन्ड मार्केट पार्टिसिपेंट्स

ऐसी विशेष संस्थाएं हैं जो यूरोबॉन्ड्स रखती हैं। ये संरचनाएं क्या हैं? यह अंडरराइटर्स का एक अंतरराष्ट्रीय सिंडिकेट है, जिसमें विभिन्न देशों के वित्तीय संस्थान शामिल हैं। साथ ही, उनके मुद्दे और कारोबार को राष्ट्रीय कानून द्वारा सीमित तरीके से नियंत्रित किया जाता है। जारीकर्ता (सरकारें, अंतर्राष्ट्रीय और राष्ट्रीय संरचनाएं) और निवेशक (वित्तीय संरचनाएं - बीमा कंपनियां, पेंशन फंड, आदि) भी हैं। सभी प्रतिभागी ज्यूरिख में स्थित एक स्व-नियामक संगठन इंटरनेशनल कैपिटल मार्केट एसोसिएशन (ICMA) के सदस्य हैं। क्लियरस्ट्रीम और यूरोक्लियर का उपयोग डिपॉजिटरी क्लियरिंग सिस्टम के रूप में किया जाता है।

यूरोपीय समुदायों के आयोग का एक विशेष निर्देश है, जो इस उपकरण की पूरी आधिकारिक परिभाषा देता है, बाजार पर उत्सर्जन की पेशकश के नियमों और प्रक्रियाओं को नियंत्रित करता है। इसके अनुसार, यूरोबॉन्ड्स व्यापारिक प्रतिभूतियां हैं जिनमें कई विशेषताएं हैं:

• उनके लिए हामीदारी प्रक्रिया से गुजरना और एक सिंडिकेट के माध्यम से उनकी नियुक्ति की आवश्यकता, जिनमें से कम से कम दो सदस्य अलग-अलग राज्यों से संबंधित हों;
• उनकी पेशकश कई देशों के बाजारों में बड़ी मात्रा में की जाती है (लेकिन जारीकर्ता के देश में नहीं);
• शुरू में एक क्रेडिट संस्थान या अन्य अनुमोदित वित्तीय संस्थान के माध्यम से खरीदा गया।

गुणयूरोबॉन्ड

यूरोबॉन्ड - ये पेपर क्या हैं और इनकी विशेषता क्या है? सबसे पहले, प्रत्येक यूरोबॉन्ड के पास एक कूपन होता है जो निवेशक को एक निश्चित अवधि के भीतर बांड पर ब्याज प्राप्त करने का अधिकार देता है। दूसरे, ब्याज दर या तो निश्चित या अस्थायी (विभिन्न कारकों के आधार पर) हो सकती है। तीसरा, निर्धारित ब्याज का भुगतान उस मुद्रा से भिन्न मुद्रा में किया जा सकता है जिसमें ऋण लिया गया था। इसे दोहरा संप्रदाय कहा जाता है। इसके अलावा, ऐसी प्रतिभूतियों की कई अन्य विशेषताओं को जानना महत्वपूर्ण है, अर्थात्:

• ये वाहक प्रतिभूतियां हैं;
• कई बाजारों में एक साथ रखे जाते हैं;
• लंबी अवधि के लिए जारी - आमतौर पर 10-30 वर्ष (40 समावेशी तक);
• जिस मुद्रा में ऋण लिया जाता है वह जारीकर्ता और निवेशक दोनों के लिए विदेशी है;
• यूरोबॉन्ड अंकित मूल्य डॉलर के बराबर है;
• बिना विदहोल्डिंग टैक्स के कूपन पर ब्याज का भुगतान करें;
• यूरोबॉन्ड को एक इश्यू सिंडिकेट द्वारा रखा जाता है, जिसमें कई देशों के बैंक, ब्रोकरेज और निवेश कंपनियां शामिल हैं।

यूरोबॉन्ड सबसे विश्वसनीय वित्तीय साधनों में से एक हैं, और इसलिए उनके खरीदार आमतौर पर ऐसे वित्तीय संस्थान होते हैं जैसे निवेश कंपनियां, पेंशन फंड, बीमा संगठन।

यूरोबॉन्ड बाजार के उद्भव और विकास का इतिहास

क्लासिकल प्लेसमेंट स्कीम के अनुसार यूरोबॉन्ड जारी करना पहली बार 1963 में इटली में किया गया था। जारीकर्ता थाराज्य सड़क निर्माण कंपनी ऑटोस्ट्रेड। $250 प्रत्येक के सममूल्य मूल्य वाले 60,000 बांड रखे गए थे। यह ठीक है क्योंकि यूरोबॉन्ड मूल रूप से यूरोप में दिखाई देते थे, और आज तक उनके व्यापार का बड़ा हिस्सा वहां किया जाता है, कि कागज के नाम में उपसर्ग "यूरो" है। आज यह वाद्य यंत्र की वास्तविक विशेषता से अधिक परंपरा के लिए एक श्रद्धांजलि है।

इस बाजार का सक्रिय विकास 80 के दशक में हुआ। उस समय, वाहक यूरोबॉन्ड विशेष रूप से लोकप्रिय थे। बाद में, 1990 के दशक में, उन्हें यूरोनोट्स द्वारा "उत्पीड़ित" किया गया - विकसित देशों द्वारा जारी किए गए मध्यम अवधि के पंजीकृत बांड और (यूरोबॉन्ड के विपरीत) संपार्श्विक। यह बाजार पूंजीकरण की वृद्धि और मुख्य उधारकर्ताओं की स्थिति को मजबूत करने के कारण था। तब यूरोबॉन्ड के कुल इश्यू में उनका हिस्सा 60% तक पहुंच गया।

20वीं सदी के अंत में, "जंबो" नामक बड़े बांड मुद्दे बाजार में दिखाई दिए। यूरोबॉन्ड की तरलता में वृद्धि हुई है, और अमेरिकी सरकारी एजेंसियों और राष्ट्रीय संस्थाओं द्वारा प्रतिनिधित्व किए जाने वाले सबसे बड़े उधारकर्ताओं ने इस वित्तीय साधन में रुचि बढ़ाई है। इसके अलावा, कई दक्षिण अमेरिकी देशों में वैश्विक संकट और सरकारी ऋणों में चूक के कारण, बैंक ऋणों की तुलना में बंधुआ ऋणों की भूमिका बढ़ गई है। एक तथाकथित "उड़ान से गुणवत्ता" प्रक्रिया हुई है, जहां निवेशक काफी गंभीर जोखिम वाले उच्च-उपज वाले निवेशों पर सुरक्षित निवेश पसंद करते हैं।

आज यूरोबॉन्ड

परआज, यूरोबॉन्ड की मांग कम नहीं है। इस बाजार में प्रवेश करने वाले जारीकर्ताओं का मुख्य उद्देश्य वित्तीय संसाधनों के वैकल्पिक स्रोतों की खोज करना है (पारंपरिक घरेलू, विशेष रूप से, बैंक ऋण के साथ), साथ ही साथ ऋणों में विविधता लाना। इसके अलावा, यूरोबॉन्ड्स के कई फायदे हैं। ये "लाभ" क्या हैं? पहला, पूंजी जुटाने के कारण लागत बचत (20% तक पहुंच सकती है)। दूसरे, जारीकर्ता द्वारा कम कानूनी औपचारिकताएं और दायित्व ग्रहण किए जाते हैं। तीसरा, निधियों के उपयोग के निर्देशों और रूपों, बाजार के लचीलेपन आदि पर व्यावहारिक रूप से कोई प्रतिबंध नहीं है।

यूरोबॉन्ड का मुद्दा और प्रचलन

यूरोबॉन्ड रखने के लिए कई विकल्प हैं, सबसे आम एक खुली सदस्यता है। यह अंडरराइटर्स के एक सिंडिकेट के माध्यम से किया जाता है, और मुद्दों को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध किया जाता है। प्रारंभिक बिक्री के बाद, उन्हें डीलरों द्वारा द्वितीयक बाजार में "फेंक दिया" जाता है, जहां उन्हें निवेश कंपनियों से फोन और इंटरनेट के माध्यम से खरीदा जा सकता है। किसी भी निवेश साधन की तरह, यूरोबॉन्ड में उद्धरण और प्रतिफल होते हैं जो बाजार में आपूर्ति और मांग पर निर्भर करते हैं। हालांकि, एक और मुद्दा विकल्प है - निवेशकों के एक निश्चित सर्कल के बीच सीमित प्लेसमेंट। इस मामले में, एक्सचेंज पर बांड का कारोबार नहीं होता है (सूचीबद्ध नहीं है)।

रूसी यूरोबॉन्ड: वर्तमान स्थिति

पहली बार हमारे देश ने 1996 में अंतरराष्ट्रीय यूरोबॉन्ड बाजार में प्रवेश किया। इस प्रकार के ऋण के पहले मुद्दे96-97 वर्षों के दौरान किया गया। फिर उन्हें रखने का अधिकार, कई शर्तों के अधीन, महासंघ के दो विषयों - मास्को और सेंट पीटर्सबर्ग को दिया गया था। आज, इस बाजार में भाग लेने वाले देश के सबसे बड़े निगम हैं: गज़प्रोम, लुकोइल, नोरिल्स्क निकेल, ट्रांसनेफ्ट, रूसी पोस्ट, एमटीएस, मेगफॉन। Sberbank, VTB और Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank और अन्य के यूरोबॉन्ड भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि रूसी कंपनियों के लिए यूरोबॉन्ड बाजार में प्रवेश राष्ट्रीय कानून द्वारा सीमित है। इस प्रकार, संयुक्त स्टॉक कंपनियां इस उपकरण का उपयोग करके अपनी अधिकृत पूंजी की राशि से अधिक राशि में वित्त पोषण नहीं कर सकती हैं। असुरक्षित यूरोबॉन्ड जारी करने पर भी प्रतिबंध हैं (आमतौर पर संपार्श्विक की आवश्यकता होती है) और अन्य नियम। आप मूडीज, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स और अन्य जैसी विशिष्ट रेटिंग एजेंसियों के डेटा से रूसी जारीकर्ताओं की विश्वसनीयता का पता लगा सकते हैं।

रूस सालाना अंतरराष्ट्रीय उधार बाजार में मौजूद है। इस तथ्य के बावजूद कि वित्त मंत्री के अनुसार, देश के पास अपने स्वयं के धन के पर्याप्त स्रोत हैं, यह रूसी बजट नीति के ढांचे में एक महत्वपूर्ण घटना है। 2014 में, डॉलर और यूरो में यूरोबॉन्ड के साथ बाहरी बाजार में एक या दो निकास की योजना बनाई गई है, जिसकी कुल मात्रा $7 बिलियन (संभवतः) है।

यूक्रेनी यूरोबॉन्ड: खरीदें और जलाएं

रूस ने भाग लियायह प्रणाली न केवल एक जारीकर्ता के रूप में, बल्कि एक निवेशक के रूप में भी है। पिछले साल दिसंबर में रूस ने यूक्रेन के यूरोबॉन्ड्स को कुल 3 अरब डॉलर में खरीदा था और वह इस इश्यू का एकमात्र खरीदार बन गया था। हालाँकि, ऐसा निवेश देश के लिए अच्छा नहीं हो सकता है। इस साल फरवरी से, एसएंडपी और फिच ने बार-बार यूक्रेनी यूरोबॉन्ड को डाउनग्रेड किया है। इसका क्या मतलब है? बॉन्ड की रेटिंग CCC (प्री-डिफॉल्ट) के स्तर पर पहुंच गई, बाजार पर उनका मूल्य कम हो गया, और उन पर डिफ़ॉल्ट की संभावना बढ़ गई। वहीं, रूस कर्ज की जल्द अदायगी की मांग कर सकता है, लेकिन इस मुद्दे पर उसकी स्थिति कमजोर है। यूक्रेनी अर्थव्यवस्था में नकारात्मक रुझानों के कारण, रूसी संघ के लिए यह साबित करना आसान नहीं होगा कि उसे डिफ़ॉल्ट की संभावना पर संदेह नहीं था, जिसके जोखिमों को 200-पृष्ठ के प्रॉस्पेक्टस में लिखा गया था। यूक्रेन के अपने दायित्वों को पूरा करने से इनकार करने के देश के लिए बहुत ही अप्रिय परिणाम हैं, जो अंतरराष्ट्रीय बाजार में क्रेडिट इतिहास के बिगड़ने, विदेशों में अपनी प्रतिभूतियों के धारकों की संपत्ति की जब्ती और यूरोबॉन्ड ऋण बाजार में प्रवेश करने में असमर्थता से जुड़े हैं। लंबे समय तक। अतः दोनों पक्षों के हित में बंधुआ ऋण के मुद्दे का सकारात्मक समाधान।

निष्कर्ष

इस प्रकार, यूरोबॉन्ड बहुत विश्वसनीय हैं, एक नियम के रूप में, दीर्घकालिक निवेश साधन जो अंतरराष्ट्रीय पूंजी बाजार पर वित्तपोषण को आकर्षित करने की अनुमति देते हैं। उन्हें विशेष रूप से बनाए गए सिंडिकेट के माध्यम से रखा जाता है और सुपरनैशनल संरचनाओं द्वारा नियंत्रित किया जाता है। रेटिंग एजेंसियां यूरोबॉन्ड बाजार में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं।किसी विशेष देश के वित्तीय साधनों की विश्वसनीयता का निर्धारण। आज, रूस अंतरराष्ट्रीय यूरोबॉन्ड बाजार में एक सक्रिय भागीदार है, इस पर एक जारीकर्ता और निवेशक के रूप में कार्य कर रहा है।