सरल शब्दों में हेजिंग क्या है? हेजिंग उदाहरण। मुद्रा हेजिंग

2024 लेखक: Howard Calhoun | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-17 10:28

आधुनिक आर्थिक शब्दावली में, आप कई सुंदर, लेकिन समझ से बाहर के शब्द पा सकते हैं। उदाहरण के लिए, हेजिंग। यह क्या है? सरल शब्दों में, हर कोई इस प्रश्न का उत्तर नहीं दे सकता है। हालांकि, करीब से जांच करने पर, यह पता चलता है कि इस तरह के शब्द का इस्तेमाल बाजार संचालन बीमा को परिभाषित करने के लिए किया जा सकता है, हालांकि थोड़ा विशिष्ट है।

हेजिंग - सरल शब्दों में क्या है

तो, आइए इसका पता लगाते हैं। यह शब्द हमारे पास इंग्लैंड (हेज) से आया है और सीधे अनुवाद में इसका अर्थ है बाड़, बाड़, और एक क्रिया के रूप में इसका उपयोग "बचाव" के अर्थ में किया जाता है, अर्थात संभावित नुकसान को कम करने या उनसे पूरी तरह से बचने की कोशिश करें। और आधुनिक दुनिया में हेजिंग क्या है? हम कह सकते हैं कि यह विक्रेता और खरीदार के बीच एक समझौता है कि भविष्य में लेनदेन की शर्तें नहीं बदलेगी, और सामान एक निश्चित (निश्चित) कीमत पर बेचा जाएगा। इस प्रकार, अग्रिम में सटीक कीमत जिस पर सामान खरीदा जाएगा, लेन-देन में भाग लेने वाले विदेशी मुद्रा बाजार पर विनिमय दरों में संभावित उतार-चढ़ाव के खिलाफ अपने जोखिम का बीमा करते हैं और परिणामस्वरूप, माल के बाजार मूल्य में परिवर्तन होता है। बाजार संबंधों में भाग लेने वाले जो लेनदेन को हेज करते हैं, अर्थात अपने जोखिमों का बीमा करते हैं,हेजर्स कहलाते हैं।

यह कैसे होता है

यदि यह अभी भी बहुत स्पष्ट नहीं है, तो आप और भी सरल बनाने का प्रयास कर सकते हैं। एक छोटे से उदाहरण से यह समझना आसान है कि हेजिंग क्या है। जैसा कि आप जानते हैं, किसी भी देश में कृषि उत्पादों की कीमत अन्य बातों के अलावा, मौसम की स्थिति और फसल कितनी अच्छी होगी, इस पर निर्भर करती है। इसलिए, बुवाई अभियान चलाते समय, यह अनुमान लगाना बहुत मुश्किल है कि गिरावट में उत्पादों की कीमत क्या होगी। यदि मौसम की स्थिति अनुकूल है, बहुत अधिक अनाज होगा, तो कीमत बहुत अधिक नहीं होगी, लेकिन यदि सूखा या इसके विपरीत, बहुत बार बारिश होती है, तो फसलों का कुछ हिस्सा मर सकता है, जिसके कारण जिससे अनाज की कीमत कई गुना बढ़ जाएगी।

स्वयं को प्रकृति की अनियमितताओं से बचाने के लिए, स्थायी साझेदार अनुबंध के समापन के समय बाजार की स्थिति द्वारा निर्देशित, इसमें एक निश्चित मूल्य तय करते हुए एक विशेष समझौता कर सकते हैं। लेन-देन की शर्तों के आधार पर, किसान को बेचने के लिए बाध्य किया जाएगा, और ग्राहक को अनुबंध में निर्धारित मूल्य पर फसल खरीदने के लिए बाध्य किया जाएगा, भले ही इस समय बाजार में कोई भी कीमत दिखाई दे।

यहाँ वह क्षण आता है जब यह सबसे स्पष्ट हो जाता है कि हेजिंग क्या है। इस मामले में, कई परिदृश्य होने की संभावना है:

• बाजार में फसल की कीमत अनुबंध में निर्धारित से अधिक महंगी है - इस मामले में, निर्माता, निश्चित रूप से, दुखी है, क्योंकि उसे अधिक लाभ मिल सकता है;
• बाजार मूल्य अनुबंध में निर्दिष्ट मूल्य से कम है - इस मामले में, खरीदार पहले से ही हारे हुए है, क्योंकि वह अतिरिक्त वहन करता हैलागत;
• बाजार स्तर पर अनुबंध में दर्शाया गया मूल्य - इस स्थिति में दोनों संतुष्ट हैं।

यह पता चला है कि हेजिंग इस बात का एक उदाहरण है कि आप अपनी संपत्ति के प्रकट होने से पहले ही कैसे लाभ कमा सकते हैं। हालांकि, ऐसी स्थिति अभी भी नुकसान की संभावना को बाहर नहीं करती है।

तरीके और उद्देश्य, मुद्रा बचाव

दूसरी ओर, हम कह सकते हैं कि जोखिम बचाव विदेशी मुद्रा बाजार में विभिन्न प्रतिकूल परिवर्तनों के खिलाफ बीमा है, विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से जुड़े नुकसान को कम करना। यही है, न केवल एक विशिष्ट उत्पाद को हेज किया जा सकता है, बल्कि वित्तीय संपत्ति भी, दोनों मौजूदा और अधिग्रहण के लिए नियोजित।

यह भी कहा जाना चाहिए कि सही मुद्रा हेजिंग का उद्देश्य अधिकतम अतिरिक्त आय प्राप्त करना नहीं है, जैसा कि पहली नज़र में लग सकता है। इसका मुख्य कार्य जोखिमों को कम करना है, जबकि कई कंपनियां जानबूझकर अपनी पूंजी में तेजी से वृद्धि करने के अतिरिक्त अवसर से इनकार करती हैं: एक निर्यातक, उदाहरण के लिए, मूल्यह्रास पर खेल सकता है, और एक निर्माता माल के बाजार मूल्य में वृद्धि पर खेल सकता है। लेकिन सामान्य ज्ञान बताता है कि सब कुछ खोने की तुलना में अतिरिक्त लाभ खोना बेहतर है।

आपके विदेशी मुद्रा भंडार को बनाए रखने के 3 मुख्य तरीके हैं:

1. मुद्रा की खरीद के लिए अनुबंधों (शर्तों) का आवेदन। ऐसे में विनिमय दर में उतार-चढ़ाव किसी भी तरह से आपके नुकसान को प्रभावित नहीं करेगा और न ही आय लाएगा। मुद्रा की खरीद कड़ाई से शर्तों के अनुसार होगीअनुबंध।
2. अनुबंध में सुरक्षात्मक उपबंधों का परिचय। इस तरह के खंड आमतौर पर द्विपक्षीय होते हैं और इसका मतलब है कि यदि लेनदेन के समय विनिमय दर में परिवर्तन होता है, तो संभावित नुकसान, साथ ही साथ लाभ, अनुबंध के पक्षों के बीच समान रूप से विभाजित होते हैं। कभी-कभी, हालांकि, ऐसा होता है कि सुरक्षात्मक खंड केवल एक पक्ष से संबंधित होते हैं, फिर दूसरा असुरक्षित रहता है, और मुद्रा हेजिंग को एकतरफा माना जाता है।
3. बैंक ब्याज के साथ बदलाव। उदाहरण के लिए, यदि 3 महीने के बाद आपको बस्तियों के लिए मुद्रा की आवश्यकता होती है, और साथ ही ऐसी धारणाएं होती हैं कि दर ऊपर की ओर बदल जाएगी, तो मौजूदा दर पर पैसे का आदान-प्रदान करना और इसे जमा पर रखना तर्कसंगत होगा। सबसे अधिक संभावना है, जमा पर बैंक का ब्याज विनिमय दर में स्तर के उतार-चढ़ाव में मदद करेगा, और यदि पूर्वानुमान लागू नहीं होता है, तो कुछ पैसे कमाने का भी मौका मिलेगा।

इस प्रकार, हम कह सकते हैं कि हेजिंग इस बात का एक उदाहरण है कि आपकी जमा राशि को ब्याज दरों में संभावित उतार-चढ़ाव से कैसे बचाया जाता है।

तरीके और उपकरण

अक्सर, हेजर्स और साधारण सट्टेबाजों दोनों द्वारा समान कार्य विधियों का उपयोग किया जाता है, लेकिन इन दो अवधारणाओं को भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए।

विभिन्न उपकरणों के बारे में बात करने से पहले, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि "हेजिंग क्या है" प्रश्न की समझ मुख्य रूप से ऑपरेशन के लक्ष्यों में निहित है, न कि उपयोग किए गए साधनों में। इस प्रकार, एक हेजर एक कमोडिटी के मूल्य में बदलाव से संभावित जोखिम को कम करने के लिए एक लेनदेन करता है, जबकि एक सट्टेबाज केवल एक अनुकूल परिणाम प्राप्त करने की उम्मीद करते हुए, इस तरह के जोखिम को काफी सचेत रूप से लेता है।

शायद सबसे कठिन काम सही हेजिंग इंस्ट्रूमेंट चुनना है, जिसे मोटे तौर पर 2 व्यापक श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है:

• ओटीसी का प्रतिनिधित्व स्वैप और फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स द्वारा किया जाता है; इस तरह के लेन-देन पार्टियों के बीच सीधे या विशेषज्ञ डीलर की मध्यस्थता के माध्यम से संपन्न होते हैं;
• एक्सचेंज हेजिंग उपकरण, जिसमें विकल्प और वायदा शामिल हैं; इस मामले में, व्यापार विशेष साइटों पर होता है - एक्सचेंज, और वहां संपन्न कोई भी लेनदेन, परिणामस्वरूप, त्रिपक्षीय हो जाता है; तीसरा पक्ष एक विशेष एक्सचेंज का क्लियरिंग हाउस है, जो पार्टियों द्वारा उनके दायित्वों के अनुबंध की पूर्ति का गारंटर है;

जोखिम हेजिंग के दोनों तरीकों के फायदे और नुकसान दोनों हैं। आइए उनके बारे में और विस्तार से बात करते हैं।

एक्सचेंज

स्टॉक एक्सचेंज पर माल की मुख्य आवश्यकता उन्हें मानकीकृत करने की क्षमता है। ये दोनों खाद्य समूह के सामान हो सकते हैं: चीनी, मांस, कोको, अनाज, आदि, और औद्योगिक सामान - गैस, कीमती धातु, तेल, और अन्य।

स्टॉक ट्रेडिंग के मुख्य लाभ हैं:

• अधिकतम पहुंच - हमारे उन्नत प्रौद्योगिकी के युग में, स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार ग्रह के लगभग किसी भी कोने से किया जा सकता है;
• महत्वपूर्ण तरलता - आप अपने विवेक पर किसी भी समय ट्रेडिंग पोजीशन खोल और बंद कर सकते हैं;
• विश्वसनीयता - यह एक्सचेंज के क्लियरिंग हाउस के हितों के प्रत्येक लेनदेन में उपस्थिति से सुनिश्चित होता है, जो एक गारंटर के रूप में कार्य करता है;
• काफी कम लेनदेन लागत।

बेशक, यह कमियों के बिना नहीं रहा है - शायद सबसे बुनियादी को व्यापार की शर्तों पर काफी गंभीर प्रतिबंध कहा जा सकता है: उत्पाद का प्रकार, इसकी मात्रा, डिलीवरी का समय, और इसी तरह - सब कुछ नियंत्रण में है.

ओटीसी

यदि आप स्वयं या किसी डीलर की भागीदारी से व्यापार करते हैं तो ऐसी आवश्यकताएं लगभग पूरी तरह से अनुपस्थित हैं। ओवर-द-काउंटर ट्रेडिंग क्लाइंट की इच्छाओं को जितना संभव हो सके ध्यान में रखती है, आप स्वयं लॉट की मात्रा और डिलीवरी के समय को नियंत्रित कर सकते हैं - शायद यह सबसे बड़ा, लेकिन व्यावहारिक रूप से एकमात्र प्लस है।

अब कमियों के लिए। जैसा कि आप समझते हैं, उनमें से और भी बहुत कुछ हैं:

• प्रतिपक्ष का चयन करने में कठिनाइयाँ - अब आपको इस मुद्दे से स्वयं निपटना होगा;
• अपने दायित्वों के किसी भी पक्ष द्वारा गैर-पूर्ति का उच्च जोखिम - इस मामले में एक्सचेंज के प्रशासन के रूप में कोई गारंटी नहीं है;
• कम तरलता - यदि आप पहले से संपन्न सौदे को समाप्त करते हैं, तो आपको महत्वपूर्ण वित्तीय लागतों का सामना करना पड़ता है;
• काफी ओवरहेड;
• दीर्घावधि - कुछ हेजिंग विधियां कई वर्षों तक चल सकती हैं क्योंकि भिन्नता मार्जिन आवश्यकताएं लागू नहीं होती हैं।

हेजिंग उपकरण के चुनाव में गलती न करने के लिए, किसी विशेष विधि की संभावित संभावनाओं और विशेषताओं का सबसे पूर्ण विश्लेषण करना आवश्यक है। साथ ही, उद्योग की आर्थिक विशेषताओं और संभावनाओं के साथ-साथ कई अन्य कारकों को भी ध्यान में रखना आवश्यक है। आइए अब सबसे करीब से देखेंलोकप्रिय हेजिंग उपकरण।

आगे

यह अवधारणा एक लेन-देन को संदर्भित करती है जिसमें एक निश्चित अवधि होती है, जिसमें पक्ष भविष्य में एक निश्चित निश्चित तिथि पर एक विशिष्ट वस्तु (वित्तीय संपत्ति) की डिलीवरी पर सहमत होते हैं, जबकि वस्तु की कीमत तय होती है लेन-देन के समय। व्यवहार में इसका क्या अर्थ है?

उदाहरण के लिए, एक निश्चित कंपनी बैंक से डॉलर के लिए यूरोमुद्रा खरीदने का इरादा रखती है, लेकिन अनुबंध पर हस्ताक्षर करने के दिन नहीं, बल्कि, 2 महीने में। साथ ही, यह तुरंत तय किया जाता है कि दर 1.2 डॉलर प्रति यूरो है। यदि दो महीनों में डॉलर/यूरो विनिमय दर 1.3 है, तो कंपनी को मूर्त बचत मिलेगी - डॉलर पर 10 सेंट, जो, उदाहरण के लिए, एक मिलियन के अनुबंध मूल्य के साथ, $ 100,000 बचाने में मदद करेगा। यदि इस समय के दौरान दर गिरकर 1, 1 हो जाती है, तो कंपनी को उतनी ही राशि का नुकसान होगा, और लेनदेन को रद्द करना अब संभव नहीं है, क्योंकि आगे का अनुबंध एक दायित्व है।

इसके अलावा, कुछ और अप्रिय क्षण हैं:

• चूंकि इस तरह का समझौता एक्सचेंज के क्लियरिंग हाउस द्वारा सुरक्षित नहीं है, इसलिए पार्टियों में से कोई एक इसे निष्पादित करने से इनकार कर सकता है यदि इसके लिए प्रतिकूल परिस्थितियां होती हैं;
• ऐसा अनुबंध आपसी विश्वास पर आधारित होता है, जो संभावित भागीदारों के दायरे को महत्वपूर्ण रूप से सीमित करता है;
• यदि एक निश्चित मध्यस्थ (डीलर) की भागीदारी के साथ एक वायदा अनुबंध संपन्न होता है, तो लागत, उपरिव्यय और कमीशन काफी बढ़ जाते हैं।

भविष्य

ऐसी डील का मतलब है कि निवेशक आगे बढ़ता हैकुछ समय के बाद निश्चित आधार मूल्य पर एक निश्चित मात्रा में सामान या वित्तीय संपत्ति - शेयर, अन्य प्रतिभूतियां - खरीदने (बेचने) का दायित्व। सीधे शब्दों में कहें, यह भविष्य की डिलीवरी के लिए एक अनुबंध है, लेकिन वायदा एक विनिमय उत्पाद है, जिसका अर्थ है कि इसके पैरामीटर मानकीकृत हैं।

फ्युचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ हेजिंग किसी एसेट (कमोडिटी) की फ्यूचर डिलीवरी की कीमत को फ्रीज कर देती है, जबकि अगर स्पॉट प्राइस (रियल मार्केट में कमोडिटी बेचने की कीमत, रियल मनी के लिए और तत्काल डिलीवरी के अधीन) घट जाती है, तो खोए हुए लाभ की भरपाई फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स की बिक्री से होने वाले लाभ से की जाती है। दूसरी ओर, हाजिर कीमतों में वृद्धि का उपयोग करने का कोई तरीका नहीं है, इस मामले में अतिरिक्त लाभ वायदा की बिक्री से होने वाले नुकसान के बराबर होगा।

फ़्यूचर्स हेजिंग का एक और नुकसान एक वेरिएशन मार्जिन पेश करने की आवश्यकता है, जो काम करने की स्थिति में खुले तत्काल पदों को बनाए रखता है, इसलिए बोलने के लिए, एक तरह की गारंटी है। हाजिर कीमत में तेजी से वृद्धि की स्थिति में, आपको अतिरिक्त वित्तीय इंजेक्शन की आवश्यकता हो सकती है।

एक मायने में, हेजिंग फ्यूचर्स सामान्य अटकलों के समान है, लेकिन एक अंतर है, और एक बहुत ही मौलिक है।

हेजर, वायदा लेनदेन का उपयोग करते हुए, उनके साथ उन परिचालनों का बीमा करता है जो वास्तविक (वास्तविक) माल के बाजार में किए जाते हैं। एक सट्टेबाज के लिए, एक वायदा अनुबंध सिर्फ आय उत्पन्न करने का एक अवसर है। यहां कीमतों में अंतर पर एक खेल है, न कि किसी संपत्ति की खरीद और बिक्री पर, क्योंकि कोई वास्तविक उत्पाद नहीं हैप्रकृति में मौजूद है। इसलिए, वायदा बाजार में एक सट्टेबाज के सभी नुकसान या लाभ उसके संचालन के अंतिम परिणाम के अलावा और कुछ नहीं हैं।

विकल्प बीमा

अनुबंधों के जोखिम घटक को प्रभावित करने के लिए सबसे लोकप्रिय उपकरणों में से एक विकल्प हेजिंग है, आइए उनके बारे में अधिक विस्तार से बात करते हैं:

पुट का विकल्प:

• एक अमेरिकी पुट ऑप्शन के धारक को एक निश्चित स्ट्राइक मूल्य पर किसी भी समय वायदा अनुबंध का प्रयोग करने का पूरा अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) है;
• ऐसे विकल्प को खरीदकर, कमोडिटी एसेट का विक्रेता न्यूनतम बिक्री मूल्य तय करता है, जबकि अनुकूल मूल्य परिवर्तन का लाभ लेने का अधिकार बरकरार रखता है;
• जब वायदा कीमत विकल्प के स्ट्राइक मूल्य से नीचे आती है, तो मालिक इसे बेचता है (निष्पादित करता है), जिससे वास्तविक बाजार में नुकसान की भरपाई होती है;
• जब कीमत बढ़ती है, तो वह विकल्प का प्रयोग करने से मना कर सकता है और सामान को सबसे अनुकूल कीमत पर बेच सकता है।

फ़्यूचर्स से मुख्य अंतर यह है कि एक विकल्प खरीदते समय, एक निश्चित प्रीमियम प्रदान किया जाता है, जो व्यायाम करने से इनकार करने पर जल जाता है। इस प्रकार, पुट ऑप्शन की तुलना उस पारंपरिक बीमा से की जा सकती है जिसका हम उपयोग करते हैं - घटनाओं के प्रतिकूल विकास (बीमा योग्य घटना) के मामले में, विकल्प धारक को एक प्रीमियम प्राप्त होता है, और सामान्य परिस्थितियों में यह गायब हो जाता है।

कॉल प्रकार विकल्प:

• ऐसे विकल्प के धारक को किसी भी समय वायदा खरीदने का अधिकार है (लेकिन बाध्य नहीं है)एक निश्चित स्ट्राइक मूल्य पर अनुबंध, अर्थात यदि वायदा मूल्य निश्चित मूल्य से अधिक है, तो विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है;
• विक्रेता के लिए, विपरीत सत्य है - विकल्प बेचते समय प्राप्त प्रीमियम के लिए, वह स्ट्राइक मूल्य पर खरीदार की पहली मांग पर वायदा अनुबंध बेचने का वचन देता है।

उसी समय, एक निश्चित सुरक्षा जमा होती है, जो वायदा लेनदेन (वायदा बिक्री) में उपयोग की जाती है। कॉल ऑप्शन की एक विशेषता यह है कि यह कमोडिटी एसेट के मूल्य में विक्रेता द्वारा प्राप्त प्रीमियम से अधिक की राशि में कमी की भरपाई करता है।

हेजिंग प्रकार और रणनीतियाँ

इस प्रकार के जोखिम बीमा की बात करें तो, यह समझा जाना चाहिए कि, चूंकि किसी भी व्यापारिक संचालन के लिए कम से कम दो पक्ष होते हैं, हेजिंग के प्रकारों को विभाजित किया जा सकता है:

• हेज निवेशक (खरीदार);
• हेज सप्लायर (विक्रेता)।

प्रस्तावित खरीद की लागत में संभावित वृद्धि से जुड़े निवेशक के जोखिमों को कम करने के लिए पहला आवश्यक है। इस मामले में, कीमतों में उतार-चढ़ाव के लिए सबसे अच्छा हेजिंग विकल्प होगा:

• पुट ऑप्शन बेचना;
• फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट या कॉल ऑप्शन ख़रीदना।

दूसरे मामले में, स्थिति बिल्कुल विपरीत है - विक्रेता को माल के लिए बाजार की गिरती कीमतों से खुद को बचाने की जरूरत है। तदनुसार, हेजिंग विधियों को यहां उलट दिया जाएगा:

• वायदा बेचें;
• पुट ऑप्शन खरीदना;
• कॉल विकल्प बेचना।

एक रणनीति को कुछ निश्चित उपकरणों के एक निश्चित सेट के रूप में समझा जाना चाहिए औरवांछित परिणाम प्राप्त करने के लिए उनके आवेदन की शुद्धता। एक नियम के रूप में, सभी हेजिंग रणनीतियाँ इस तथ्य पर आधारित होती हैं कि कमोडिटी के फ्यूचर्स और स्पॉट दोनों की कीमतें लगभग समानांतर में बदलती हैं। इससे वायदा बाजार में वास्तविक वस्तुओं की बिक्री से हुए नुकसान की भरपाई संभव हो जाती है।

वास्तविक वस्तु के लिए प्रतिपक्ष द्वारा निर्धारित मूल्य और वायदा अनुबंध की कीमत के बीच के अंतर को "आधार" के रूप में लिया जाता है। इसका वास्तविक मूल्य ऐसे मापदंडों द्वारा निर्धारित किया जाता है जैसे माल की गुणवत्ता में अंतर, ब्याज दरों का वास्तविक स्तर, माल की लागत और भंडारण की स्थिति। यदि भंडारण अतिरिक्त लागतों से जुड़ा है, तो आधार सकारात्मक होगा (तेल, गैस, अलौह धातु), और ऐसे मामलों में जहां खरीदार को हस्तांतरित होने से पहले माल का कब्जा अतिरिक्त आय लाता है (उदाहरण के लिए, कीमती धातु), यह नकारात्मक हो जाएगा। यह समझा जाना चाहिए कि इसका मूल्य स्थिर नहीं है और अक्सर वायदा अनुबंध की अवधि के रूप में घट जाती है। हालांकि, अगर एक वास्तविक उत्पाद के लिए अचानक (भीड़) मांग बढ़ जाती है, तो बाजार ऐसी स्थिति में जा सकता है जहां वास्तविक कीमतें वायदा कीमतों की तुलना में बहुत अधिक हो जाती हैं।

इस प्रकार, व्यवहार में, यहां तक कि सबसे अच्छी रणनीति हमेशा काम नहीं करती है - "आधार" में अचानक बदलाव से जुड़े वास्तविक जोखिम हैं, जिन्हें हेजिंग की मदद से समतल करना लगभग असंभव है।